市场分析

截至本周五收盘，焦煤主力合约报收1270.0元/吨，周环比下跌16.0元/吨，跌幅1.24%；焦炭主力合约收报于1756.5.0元/吨，周环比下跌20.5元，跌幅1.15%。整体来看，双焦市场呈现紧平衡格局，供应压力未有明显缓解，盘面以区间波动为主。

供给方面：本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.8%，环比减1.0%。原煤日均产量186.3万吨，环比减4万吨，原煤库存419.2万吨，环比减12.4万吨，精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨，精煤库存165.6万吨，环比增1.1万吨。Mysteel统计焦炭日均产量109.70万吨，周环比减少1.1万吨；全国247家钢厂样本，焦炭日均产量46.09万吨，环比减少0.12万吨，产能利用率84.99%，下降0.22%。

需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.13%，环比上周增加1.38个百分点，同比去年增加0.84个百分点高炉炼铁产能利用率87.81%，环比上周减少0.80个百分点，同比去年减少0.06个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周减少5.19个百分点，同比去年减少19.91个百分点；日均铁水产量234.22万吨，环比上周减少2.14万吨，同比去年增加0.16万吨。

库存方面：Mysteel调研数据焦炭总库存947.4万吨，周环比减少11.5万吨。其中，247家钢厂焦炭库存626.60万吨，周环比下降2.50万吨；独立焦化企业库存58.3万吨，周环比下降1.60万吨，18港口库存262.5万吨，周环比下降7.4万吨。焦煤总库存3170.19万吨，周环比增加42.28万吨。

综合来看，双焦市场当前处于供应受限与需求收缩的紧平衡格局。焦煤方面，原煤与精煤日均产量同步下滑，叠加部分地区安检要求，矿端产量恢复滞后，供应偏紧态势延续。需求端，焦炭第三轮涨价落地后，下游刚需补库为焦煤需求提供支撑。焦炭方面，原料价格上涨导致部分焦企持续亏损，日均产量下滑，供应偏紧。需求端，焦企新一轮提涨正在酝酿，但钢厂盈利率及日均铁水产量走低，市场接受度有待观察，采购以刚性需求为主，下游观望情绪浓厚。展望后市，双焦市场仍将维持强现实与弱预期的博弈格局，后续需要关注动力煤价格趋势、焦煤供应、新一轮提涨情况、钢厂减产计划等。

策略

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

宏观政策、钢厂减产动态、焦煤供应、成材去库节奏等

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。