市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨6.81%，报2791元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.49%，报3156元/吨。

近期中东局势显著升温，美国上周五加大了对伊朗的施压，对运输伊朗石油的船只实施更多制裁，并宣布一支舰队正驶向这个中东国家。伊朗不同于委内瑞拉，由于其地缘位置的重要性，可能波及周边重要产油国以及霍尔木兹海峡，因此油市对伊朗局势的敏感性远大于委内瑞拉。市场担忧美国、以色列对伊朗采取军事打击，从而造成大规模石油断供，原油地缘溢价攀升，并带动下游能化商品上涨。

高硫燃料油是伊朗出口的主要油品，对伊朗的风险敞口在板块中尤为显著。此外，近期亚太高硫燃料油基本面与市场结构边际走强，炼厂与船燃端需求表现相对坚挺，FU期货仓单也有部分注销。因此，基于现实基本面与地缘风险敞口的缘故，如果地缘风险持续演绎，FU价格弹性将相对突出。

低硫燃料油方面，当前市场矛盾有限，主要跟随原油端被动上涨。站在供需层面，近期随着Dangote与阿祖尔炼厂装置动态变动，尼日利亚与科威特供应出现较大回升，市场局部压力或有所增加。往前看，剩余产能较多、船燃端需求份额被替代的矛盾依然存在，将成为持续性的阻力因素。但基于目前的估值水平，汽柴油的高溢价将持续分流低硫油组分，为估值形成一定托底。

策略

高硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展

低硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展

跨品种：无

跨期：关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会

期现：无

期权：无

风险

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。