【合成橡胶】

今年上半年，丁二烯的供应偏紧。首先:自2023年起，丁二烯产能投放长期少于下游，产能缺口逐渐打开。今年上半年，丁二烯依旧没有新增产能;而下游在1-2月投放两套装置后;3月底，两套外采丁二烯的合成橡胶装置即将投放。折合丁二烯产能约10万吨。其次，去年12月开始，丁二烯出口窗口打开，今年2-3月，丁二烯净进口量显著下降。再次，目前丁二烯负荷已经达到顶峰，未来，检修装置将增加。

中东动乱加剧了丁二烯短缺。一方面，伊朗和沙特是中国进口丁二烯较为重要的来源国，另一方面，原油供应中断风险加剧。目前听闻国内已有多家炼厂预防性降负，这直接导致包括丁二烯、合成橡胶在内的化工品产量的下降。原油供应的风险不仅体现在航运安全上，也体现在伊朗国内动乱上。伊朗是我国原油十分重要的供应国。目前，伊朗国内动乱严重，听闻其部分化工装置已经停车。动乱持续可能影响伊朗原油生产和出口的可持续性。

合成胶继续看多。

【天然橡胶】

目前天然橡胶自身并无明显利多，近端库存高。受到美伊冲突事件影响，中东航运受阻，未来天胶季节性去库也存疑。天然橡胶最大的支撑来自于合成橡胶。

另外，如果原油继续大涨，作为商品之王，可能带动商品整体向上。

（来源：新湖期货）