【燃料油】

本周三IEA同意抛储，但霍尔木兹海峡仍处于“封锁”状态，油价波动剧烈。

2月1日至25日，俄原油加工量为510万桶/天，环比减少24万桶/天，2月下旬Volgograd炼厂、Novoshakhtinsk炼厂恢复开车,3月份加工量有望回升，但难以弥补中东的供应缺口。需求端，中东的LNG出口也受海峡封锁的影响，此外，以色列的LNG设施面临被伊朗袭击的风险，这会影响埃及的LNG进口量，进而增加高硫的发电需求。美国炼厂开工率增加1.6%，中国焦化装置开工率减少0.3%，焦化利润较差。新加坡库存增加3.7%，ARA库存减少5.5%，富查伊拉库存减少17.1%，美国残渣燃料油库存减少2.2%。

当前主力为FU2605合约，需求端受发电需求预期支撑，短期在地缘消息的指引下，FU维持宽幅波动为主。

【低硫燃料油】

中东地缘冲突扰乱贸易航线，2月底龙士基表示，所有中东/印度至地中海、美国东海岸航线的船只都将改道绕行好望角;此外，中东油品供应收紧后，买家将增加从俄罗斯、美洲等地的采购，航程的增加利多船燃需求。

地缘冲突对柴油也有显著影响，欧洲柴油依赖中东进口，海峡封锁后，欧洲柴油价格大幅上涨，这会吸引当地对低硫渣油的需求，从而导致流向新加坡的套利量下降。

近期在地缘、抛储的影响下，油价宽幅波动，未来需留意地缘情绪的回落。

（来源：新湖期货）