【行情分析】

洲际交易所（ICE）棉花期货上涨，受美元走弱及主要产区干旱担忧支撑。美国产区干旱发酵叠加化肥原料成本抬升，成为近期美棉期货反弹的核心驱动。当前美棉受D1至D4各级干旱影响的种植面积占比高达97%，不过干旱利多盘面或已充分计价，且美棉自低位以来累计反弹幅度较大，短期上行动能有所减弱。气象预报显示，后续美国得克萨斯州降水条件有望改善，干旱预期存在边际缓解可能，容易形成行情预期差。整体来看，美棉利多逻辑逐步兑现，需警惕情绪回落与天气修复带来的回调风险。国内方面，在资金、市场参与度大幅升温的背景下，短期棉价快速抬升并运行至相对高位。目前市场目光聚焦于2026–2029年新疆棉花目标价格补贴新政落地进度，以及新季棉花实际种植、田间生长情况。需求端来看，下游企业对当前高位棉价接受度偏弱，拿货心态谨慎，但现阶段纺织行业整体产能利用率偏高、开工维持高位，原料刚性消费体量仍保持可观水平，对棉价形成底部支撑，短期来看棉价仍保持偏强走势，谨防盘面上涨高位冲高回落可能。

【基本面消息】

美棉天气情况：

截止到4月21日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数250，环比-1，同比+96；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为242，环比-10，同比+9。

美棉主产区干旱指数小幅下行，中南产区干旱有明显减轻，东南产区旱情加剧。根据季度展望，4-7月西部产区干旱持续，中南产区和东南产区干旱改善。

美棉出口：截至2026-04-16当周，2025/26美陆地棉周度签约2.72万吨，环比下滑26%，其中越南签约1.41万吨，土耳其签约0.51万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约1.29万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.72万吨，环比下滑3%，其中越南装运2.02万吨，巴基斯坦装运1.06万吨。

美棉出口整体承压，皮龙棉韧性凸显。陆地棉签约越南仍有韧性，其他国家基本腰斩，中国大量取消签约，装运整体稳健。皮龙棉中国、印度新增签约较多。整体周度签约、装运为近十年偏低水平。

国内方面：

截至04月27日，郑棉注册仓单12381张，较上一交易日增加36张；有效预报566张，仓单及预报总量12947张，折合棉花51.79万吨。

04月27日，内地3128皮棉到厂均价17950元/吨，涨220.00元/吨；内地32棉纱环锭纺价格23400元/吨，涨129.00元/吨；纺纱利润为-1882.13元/吨，跌113.00元/吨；原料棉花价格涨幅较大，纺企纺纱即期利润减少。

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