【策略摘要】

硅锰方面，本周硅锰维持震荡偏弱运行，供应方面，硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，本周硅锰需求小幅下滑，考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。硅铁方面，本周硅铁供应继续小幅回落，但整体依旧处于中高位水平，供应充足。需求方面，市场期待钢厂的冬储补库能带动硅铁的消费回升，钢厂低库存情况下确有补库意愿及需求，但在市场普遍处于谨慎观望的状况下，实际采购情况还有待观察。短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。

【核心观点】

【市场分析】

硅锰方面：受市场情绪悲观影响，本周硅锰期货价格维持震荡偏弱运行，截止本周五硅锰主力合约收于6288元/吨，周跌幅1.23%。现货方面，硅锰现货价格弱稳运行，市场交投氛围较弱，成交一般。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率44.89%，较上周增2.36%；日均产量28210吨，增360吨。上周硅锰产量19.75万吨，环比上周增1.29%。硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求端，周度五大材硅锰需求为12.43万吨，环比上周减0.37%。本周硅锰需求小幅下滑，考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体而言，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。

硅铁方面：本周硅铁期货价格维持小幅震荡运行，截止周五硅铁主力合约收于6264元/吨，周度涨幅0.13%。现货方面，硅铁现货成交一般，下游按需采购，价格暂稳运行。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5900-6050元/吨,75硅铁自然块6500-6650元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：最新硅铁产区136家生产企业开工率40.49%，较上期降0.14%，日均产量17180吨，较上期降80吨。硅铁供应继续小幅回落，但整体依旧处于中高位水平，供应充足。需求端，周度五大材硅铁需求为20078.1吨，环比上周降1.8%。随着钢厂高炉检修，铁水产量回落，硅锰消费转弱，市场在期待钢厂的冬储补库能带动硅铁的消费回升，钢厂低库存情况下确有补库意愿及需求，但在市场普遍处于谨慎观望的状况下，实际采购情况还有待观察。整体而言，硅铁供需均有所下滑，短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。

【策略】

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

【风险】

锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

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