市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.03%，报3247元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.25%，报3806元/吨。

随着伊以冲突升级，原油价格走势偏强，对FU、LU单边价格形成提振，但目前局势仍不明朗，市场或面临反复波动。

就燃料油自身基本面而言，目前整体矛盾有限，市场存在一定支撑，伊以冲突暂时还未对基本面造成实质性影响。

高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，市场短期存在支撑。其中，埃及燃料油进口延续增长态势。参考船期数据，埃及6月份高硫燃料油进口量目前预计在69万吨，环比增加13万吨。参考去年季节性，发电终端需求还有提升空间。此外，由于以色列天然气出口到埃及，如果其天然气田生产受损，则可能导致埃及的天然气供应进一步收紧，进而采购更多的高硫燃料油来填补天然气的缺口。目前战事还未造成实质性的供应中断，但如果有伊朗炼厂和港口在冲突中受到严重损坏，则其燃料油供应有从源头减少的可能，我国炼厂的原料来源或边际收紧，亚洲高硫燃料油市场面临潜在上行风险。

低硫燃料油方面，短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳运行。但随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料油国产量将逐渐回升。整体来看，低硫燃料油市场结构缺乏持续走强的驱动。站在中期视角，低硫燃料油依然面临船燃端需求份额被替代的矛盾。

策略

高硫方面：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展

低硫方面：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期

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