行情导读：近两日一度飙升的甲醇价格显著回调。从稍早伊朗冲突升级引发的快速冲高，到昨日早盘大幅回落，是多重因素共同作用的结果，核心在于地缘风险溢价的退潮与产业链内生的“负反馈”压力增强。

驱动分析一：地缘冲突降温，伊朗供应预期修复

本轮上涨的核心驱动源于对伊朗甲醇供应链断裂的担忧——冲突升级导致该国几乎所有甲醇装置临时停车，市场预期7月对中国进口量将出现断崖式下跌。然而，在今早外媒报道显示，德黑兰已同意由卡塔尔斡旋的、美国提议的停火协议（尽管官方对抗言论仍存）。地缘冲突缓解下，伊朗供应恢复预期升温：伊朗部分企业已重新获得天然气供应，装置存在重启可能，若伊朗供应如期恢复，此前对7月进口大幅缩量的预期将被证伪。

驱动分析二：国产高开工维持高位，需求疲软

供应端来看，煤制甲醇利润高企刺激开工，6月产量预计延续5月高位；需求端：MTO利润深度亏损，部分装置降负；甲醛、醋酸等传统下游进入季节性淡季，叠加成本压力，采购刚需为主。

展望后市：

此轮甲醇价格高位回撤，是地缘风险缓和带来的情绪修复，与高成本压制需求、供应预期趋松等基本面矛盾共同作用的结果。展望后续市场，核心关注点聚焦于：伊朗装置恢复进度及进口量的实际增长幅度，这是改变供应预期的决定性因素；下游 MTO 装置亏损状况的改善与运行稳定性，是制约价格上行的关键所在；内地在高利润背景下7 月检修计划的实际落实规模，将直接影响区域供应水平；港口与内地价差的变化趋势及其套利持续性，也会重塑区域供需格局。短期内，地缘因素残留影响与港口极低库存对甲醇价格形成支撑，限制其大幅下跌，但需求疲软叠加供应恢复预期，又使得价格缺乏大幅反弹动力。因此，市场大概率将在高位区间震荡运行，围绕供需边际变化展开博弈，波动幅度预计显著高于此前阶段，建议投资者密切追踪上述关键矛盾的演变态势。

风险提示：地缘冲突升级

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