【市场分析】

硅锰方面：本周宏观情绪有所提振，黑色系商品出现大幅反弹，铁合金跟随上涨。截至周五收盘，硅锰主力合约收于5804元/吨，周环比上涨58元/吨。现货方面，受期货影响，近期市场表现尚可，工厂报价有所上涨，6517北方市场价格5630-5680元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率40.53%，周环比减0.02%；日均产量2.6万吨，周环比增80吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.3万吨，环比上周减1.24%。整体来看，硅锰产量低位回升，铁水产量微增，硅锰需求略减，硅锰厂家库存和注册仓单处于中高位，压制硅锰价格，锰矿港口库存略降，后期关注硅锰库存和锰矿发运情况。

硅铁方面：截至周五收盘，硅铁主力合约收于5508元/吨，周环比上涨48元/吨。现货方面，本周市场情绪有所改善，价格小幅探涨。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150-5250元/吨，75硅铁价格报5650-5750元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率32.45%，周环比增1.25%，日均产量1.43万吨，周环比增175吨。需求端，周度五大材硅铁日均需求为2万吨，环比上周降0.76%，下游采购情绪有所提升，部分钢厂主动补库。整体来看，硅铁产量环比小幅回升，需求微减，厂库处于高位。目前考验硅铁淡季消费强度，硅铁产能相对宽松，短期价格受到情绪影响，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。

【策略】

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

【风险】

宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

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