【市场分析】

截止本周五收盘，焦炭2509合约收于1518元/吨，环比下跌0.1%；焦煤2509合约收于926元/吨，环比上涨1.42%。本期受宏观政策提振、市场交投氛围活跃、焦炭提涨落地等因素影响，价格延续偏强震荡运行。

供给方面：Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为73.01%，环比增加0.14%；焦炭日均产量64.21万吨，增加0.13万吨；焦炭总日均产量111.3万吨，环比增加0.03万吨。523家样本煤矿原煤日产192.9万吨，环比增加0.55%；产能利用率86.1%，环比增加0.6%。

需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周增加0.31个百分点，同比去年增加0.83个百分点；高炉炼铁产能利用率90.89%，环比上周增加0.99个百分点，同比去年增加1.27个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨。

库存方面：焦炭总库存979.30万吨，其中247家钢厂库存639.00吨，环比增加1.2万吨；独立焦化厂库存87.60万吨，环比减少5.48万吨。焦煤总库存3396万吨，环比减少77.6万吨。

综合来看：近期受“反内卷”政策推动，市场情绪持续升温，黑色板块交易活跃度提升，双焦价格重心不断上移。焦炭方面，随着市场情绪提振及首轮提涨落地，焦化利润有所改善，企业生产积极性修复，铁水产量回升叠加钢厂补库，推动需求增长。焦煤反面，焦煤供应恢复偏缓，随着进口煤利润改善及蒙煤通关量恢复，供应压力将有所缓解，库存持续去化，同时受铁水回升及投机需求增加影响，需求端获得一定支撑。整体而言，短期内双焦供需格局相对偏紧，后续关注供给修复情况。

【策略】

焦煤方面：震荡偏强

焦炭方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等

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