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焦炭：1.7月27日，美国商务部长卢特尼克表示，美国将不再延长8月1日的对欧盟加征关税期限。其强调欧盟需就市场准入作出足够让步，才能避免30%关税生效。欧盟方面已明确，如在8月1日前未达成协议，将于8月7日启动反制措施。

焦煤：1.7月24日，国家能源局党组书记、局长王宏志赴12398热线调研，强调迎峰度夏期间要全力保障民生用能，守住“不拉闸限电”底线。要求各部门加强统筹协调、强化供需保障，及时响应群众诉求，确保经济运行平稳和群众清凉度夏。

【库存变动】

焦炭：焦化厂库存下降7.43万吨，钢厂库存上升0.99万吨，港口库存下降0.98万吨，焦炭总库存下降7.42万吨。

焦煤：矿山库存减少60.63万吨，洗煤厂库存减少15.93万吨，焦化厂库存上升56.27万吨，钢厂库存上升8.41万吨，港口库存下降29.16万吨，总库存下降41.04万吨。

【基本面】

焦炭：焦炭夜盘大幅回调，跟随焦煤高位回落走势，市场情绪快速降温。前期支撑价格的焦煤成本推动与焦企提涨情绪，随着盘面高位震荡及现实需求承压，市场开始修正过热预期。供给端来看，焦企减产兑现阶段性推进，整体供应仍处于低位区间；但需求端钢厂补库节奏未见明显提升，铁水产量回升动力有限，采购偏谨慎。

焦煤：焦煤夜盘高位大幅回调，盘面在连续涨停后出现明显回落，显示情绪交易阶段性降温。供给端方面，主产地煤矿与洗煤厂复产持续推进，开工率与日均产量稳中有升，整体供应修复节奏延续。中游库存延续去化态势，资源调拨效率保持较好。下游方面，焦化厂与钢厂原料库存小幅增加，采购以刚需节奏为主，整体需求未见实质性增量。

【主线逻辑】

焦炭：焦炭市场情绪出现明显降温，盘面高位回调主要受情绪交易兑现与现实需求支撑不足影响。此前落地的第三轮提涨虽具博弈意味，但终端需求改善不及预期，现货价格上涨基础不稳。前期强势上涨更多由上游带动及政策预期驱动，当前情绪高位后理性回归迹象初现，若后续终端未见实质跟进，焦炭价格或将转入宽幅震荡格局，需关注提涨落地情况及钢厂实际采购节奏。

焦煤：本轮焦煤上涨主要受政策预期驱动，能源局关于原煤产量不得突破公告产能及10%浮动红线的表述，引发市场对供给收缩的担忧，推动情绪集中释放。当前盘面在高位经历连续大涨后首次出现大幅回调，反映资金兑现情绪升温，市场对政策实际落地效果保持观望。基本面仍处于供给修复、需求平稳的格局，短期上涨动能削弱，情绪退潮下盘面或进入高位震荡调整阶段。后续需关注政策执行的实质进展与市场预期的再平衡。

【策略】

焦炭：焦炭09合约参考区间1550-1650元/吨。

焦煤：焦煤09合约参考区间：1070-1170元/吨。

（来源：中信建投期货）