【市场分析】

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.3%，报2713元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.93%，报3480元/吨。

原油价格近日呈现震荡下跌态势，成本端指引偏空，FU、LU盘面走势同样较弱。油市中期平衡表存在供过于求的预期，但短期需要关注俄美乌之间会谈的进展，美国对俄罗斯制裁的态度变化将影响市场情绪，带来额外价格波动。

就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市场结构有企稳迹象，外盘月差与裂解价差小幅回升，内盘表现较弱但也无太突出矛盾。目前来看，高硫油现货端供应仍较为充裕，亚太地区库存偏高，需求端除了发电厂的旺季效应外增长动力不足，市场上行驱动仍有限。未来如果裂解价差调整充分，吸引炼厂端需求大幅回升，市场结构有望再度走强。当前值得关注的事件是俄乌和谈进展，7、8月份俄罗斯高硫燃料油发货已经有回升迹象，如果接下来三方的谈判顺利，美国放松对俄制裁、乌克兰停止无人机袭击，则俄罗斯燃料油供应还有进一步的增长空间。

低硫燃料油方面，当前市场压力有限，但整体并无短缺预期。虽然国产量持续处于低位，但海外供应已经有所回升。中期视角下，由于低硫燃料油剩余产能较为充裕，一旦裂解利润适宜将吸引供应释放，且航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代，市场上方阻力较大。

【策略】

高硫方面：震荡

低硫方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

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