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焦炭：1.苏州市住建局消息，为进一步满足居民改善性住房需求，即日起，苏州市区范围内取消新建商品住房需满2年方可转让的限制措施（有特殊限制转让要求的住房除外）。

焦煤：1.8月26日，国务院举行第十五次专题学习，主题为“加快服务贸易创新发展，积极培育外贸发展新动能”。国务院总理李强主持会议并强调，要深入贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央决策部署，推动服务贸易高质量发展，加快培育外贸新动能，为建设贸易强国和完善开放型经济体制提供有力支撑。

【库存变动】

焦炭：焦化厂库存上升1.86万吨，钢厂库存下降0.21万吨，港口库存下降0.49万吨，焦炭总库存下降1.16万吨。

焦煤：矿山库存上升17.97万吨，洗煤厂库存下降2.19万吨，焦化厂库存下降10.47万吨，钢厂库存上升6.51万吨，港口库存上升6.00万吨，总库存下降17.82万吨。

【基本面】

焦炭：昨日焦炭夜盘回落，第八轮提涨虽启动，但市场情绪趋于谨慎，价格上行动能边际减弱。基本面方面，焦企吨焦盈利延续修复，产能利用率边际提升，控产执行有所放松，供给端韧性增强。库存结构上，焦化企业库存止降后持续回升，反映出在终端采买偏弱背景下，焦企出货节奏承压；钢厂与港口库存则继续去化，前期补库动能已趋弱化，钢厂采购节奏整体偏保守。整体来看，焦炭运行仍处于“盈利修复—提涨博弈—去库分化”阶段，成本端支撑边际走弱，需求端缺乏亮点仍为压制焦价反弹的核心因素。短期需重点关注第八轮提涨实际落地节奏、钢厂接受度变化及成材价格波动对焦炭情绪的影响。

焦煤：昨日夜盘焦煤震荡偏弱，前期因突发事件带动的情绪升温逐步消退，盘面表现回归理性，价格运行逻辑再次切换至基本面主导。供应端方面，煤矿开工延续，供给释放维持稳定，煤矿与港口环节库存小幅回升，钢厂端库存亦有所累积，显示中下游到货增加，采购节奏趋缓。相较之下，洗煤厂与焦化企业库存继续去化，原煤向精煤传导顺畅，焦企刚需采购维持。整体来看，焦煤处于“上游及终端累库、中游去库”的结构性分化阶段，基本面支撑相对有限，盘面短期缺乏新增驱动。后续需持续关注产地安监执行力度、阅兵窗口控产影响是否兑现，以及终端消费与库存去化节奏的演变。

【主线逻辑】

焦炭：焦炭价格驱动正在由前期的成本与情绪共振，逐步回归供需结构博弈。上游焦煤情绪降温及交易所限仓、提高手续费等政策落地，使得资金推动力减弱，盘面缺乏持续拉升动能。尽管焦企盈利有所改善，但高位产能释放叠加成材需求疲软，令焦炭供需格局缺乏趋势性改善基础。短期焦炭运行仍将受到焦煤价格波动与下游钢厂采购节奏的双重影响，若钢材消费继续走弱，焦炭或维持高位震荡偏弱格局，需关注库存分化与成本支撑的边际变化。

焦煤：当前焦煤运行逻辑已由前期“政策与风险溢价驱动”转向“供给修复与需求承接”博弈，情绪面边际影响减弱。随着《煤矿安全规程》落地预期兑现，大商所2601合约限仓与提高手续费等措施压制了资金流入，市场投机热度明显降温。短期焦煤价格走势将更多取决于产地供应恢复节奏与下游需求能否改善，在成材偏弱与钢厂采购谨慎的条件下，预计维持高位震荡偏弱格局，关注供需节奏变化对盘面情绪的再平衡作用。

【策略】

焦炭：焦炭01合约参考区间1650-1750元/吨

焦煤：焦煤01合约参考区间：1130-1230元/吨

（来源：中信建投期货）