【市场分析】

双焦期货8月呈现宽幅震荡格局，截止9月5日，焦煤期货主力合约收为1158.5元/吨，焦炭期货主力合约收为1646.5元/吨。

供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量64.32万吨，环比减少0.2万吨，产能利用率73.14%，环比下降0.22个百分点。本月焦煤产量整体回升，短期由于部分地区焦企执行限产政策，使得生产规模缩小，从而导致产量及产能利用率下滑。

需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.4%，环比上周减少2.8个百分点，同比去年增加2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比上周减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比上周下降2.6%，同比去年下降7.36个百分点；日均铁水产量228.8万吨，环比上周减少11.29万吨。

库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存623.71万吨，环比增加13.64万吨。247家钢厂焦煤库存795.76万吨，环比减少16.09万吨。独立焦企小幅累库；独立焦企全样本焦煤总库存为920.05万吨，环比减少41.22万吨。

综合来看：8月受“反内卷”政策和阅兵影响，双焦期货价格宽幅震荡，但随着基本面因素回归主导，市场情绪趋于谨慎。焦煤方面，供需正在逐步恢复中，库存持续下降，受焦化利润压制及动力煤价格走弱影响，市场看降情绪渐起。焦炭方面，受钢厂利润下降影响，第一轮提降博弈过程中，库存呈增长趋势。后续需重点关注9月煤炭安全检查趋严及超产检查对供给端的影响，以及旺季成材需求表现。

【策略】

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：多利润（多RB/HC2510，空I2509空JM2509）

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。