【烧碱】

烧碱装置检修将呈季节性下降趋势，开工总体将保持稳定提升；随着新装置逐步投产，供应端存在阶段性压力。

氧化铝开工率、在产产能和产量均有较大幅度提升，对烧碱需求形成稳定支撑，而近期进口窗口小幅打开，对内盘价格与利润形成压制；但铝土矿供应暂未大幅收缩，氧化铝运行产能仍能维持高位，但提升空间有限。纺织印染和粘胶短纤均处于供应边际提升的状态。

8月中旬以来库存持续去化，已从高位显著回落。由于下游旺季补库需求，库存压力缓解，氧化铝开工高位，9月中上旬烧碱维持区间震荡偏强。而9月下旬至10月若下游补库持续性有限，同时氯碱装置检量下降、开工回升，价格预期高位受阻，或将小幅回落或高位震荡。

【PVC】

本周开工降幅较大，主要由于部分装置检修延期和意外检修，开工将总体稳定在75%的水平。电石成本仍然偏弱，烧碱价格近期走弱，综合利润回落至往年同期最低水平附近。液氯价格小幅走强。

房地产新开工及施工节奏仍慢，且当前需求淡季向旺季过度，管材型材开工略有提升，膜料开工继续提升至往年最高水平。印度公布PVC反倾销终裁，对中国税额显著上调，预期后续对中国出口形成压制。

需求向旺季转换，供应提升，库存连续累库，达到历史同期最高水平。近几个月连续累库至库存高位，供应端新增产能投放、开工回升，地产偏弱、出口不确定，短期基本面偏弱，未来需求旺季有望缓解。中长期政策落地、淘汰落后产能，将抬升行业成本，节奏取决于政策推进强度与落地时点。

（来源：新湖期货）