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焦炭：1.国家税务总局增值税发票数据显示，全国企业设备更新加快推进，消费品以旧换新政策成效明显。今年前三季度，工业企业采购机械设备类金额同比增长9.4%，其中民营企业采购金额同比增长13%；新能源车销量同比增长30.1%。

焦煤：1.中钢协召开钢铁工业提质升级座谈会。会议指出，“十五五”期间国内钢铁需求总体呈波动下降趋势，企业要注意产量调控是向碳排放调控的过渡期和关键期，要围绕低碳市场相关政策研究应对措施。同时，钢铁行业还有拓展市场的空间和机会，在高质量发展要求下，绿色钢结构建筑具有无可比拟优势，要加大推广力度。

【库存变动】

焦炭：截至10月10日，焦化厂库存上升1.53万吨，钢厂库存下降12.58万吨，港口库存上升1.00万吨，焦炭总库存下降10.05万吨。

焦煤：截至10月10日，矿山库存上升4.32万吨，洗煤厂库存下降22.60万吨，焦化厂库存下降78.56万吨，钢厂库存下降6.93万吨，港口库存不变，总库存下降103.77万吨。

【基本面】

焦炭：前两轮提降落地后首轮提涨已正式执行，个别地区成交价格小幅上移，焦化利润由前期约-36元/吨修复至约+9元/吨，经营压力阶段性缓解。供应端控产力度有限，排产维持高位，供给韧性仍强。库存结构维持“上游与流通端微增、终端下降”的分化格局：焦企与港口库存小幅增加，出货节奏趋稳；钢厂库存继续下降，节前补库后进入去库阶段，原料压力缓解。整体来看，短期仍以震荡整理为主，需关注提涨执行效果及成材需求恢复节奏。

焦煤：供应端来看，节后煤矿复产稳步推进，日均产量与开工率虽受长假影响小幅回落，但整体供应修复趋势未改，煤矿库存环比微增，产销衔接节奏平稳。洗煤厂维持高负荷运行，库存环比下降，精煤需求仍有支撑。中游焦企库存大幅下行，主要因前期累库释放；港口库存小幅波动，总体稳定。下游钢厂铁水高位运行，库存小幅下降，采购仍以刚需为主。整体来看，焦煤市场仍处于“宏观扰动—情绪修复—基本面承压”的震荡格局。

【主线逻辑】

焦炭：当前焦炭市场的主线逻辑可概括为“利润修复—提涨落地—需求验证”。前期两轮提降后，价格下行压力得到释放，首轮提涨已正式落地，焦化利润由亏转盈至约9元/吨，焦企情绪明显修复，挺价意愿增强。但在高排产背景下，供应韧性依旧，焦企与港口库存小幅增加，供给侧收缩动力不足。需求端来看，钢厂铁水产量维持高位，对焦炭形成阶段性支撑，但终端成材消费恢复缓慢，钢厂补库意愿偏谨慎。焦钢博弈再度升温，市场重心进入成本支撑与需求验证的拉锯阶段。短期看，焦炭价格或延续震荡偏强运行，能否形成趋势性上行仍取决于提涨执行效果与终端需求修复节奏。

焦煤：当前焦煤市场的核心矛盾仍在于“供给修复快于需求恢复”。随着国内煤矿复产稳步推进、进口增量预期强化，供应端压力持续累积，而下游需求仍处在“高排产—低增量”的弱复苏阶段，价格支撑动能有限。短期内，盘面在情绪退潮后仍以震荡整理为主，现货价格相对坚挺、期货贴水格局延续。中期来看，随着焦炭利润修复及冬储周期临近，焦煤需求或将迎来边际改善，成本支撑将对价格形成底部保护。但需警惕的是，若进口增量兑现、内产持续恢复，供给宽松格局可能限制价格反弹幅度。总体判断，焦煤市场正由“情绪主导”阶段过渡至“供需平衡博弈”阶段，价格重心或逐步企稳，但趋势性反转仍需下游需求的持续验证。

【策略】

焦炭：焦炭01合约参考区间1620-1720元/吨

焦煤：焦煤01合约参考区间：1120-1220元/吨

（来源：中信建投期货）