【市场分析】

价格与基差：2025-10-29，尿素主力收盘1644元/吨（+9）；河南小颗粒出厂价报价：1580元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1600元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1590元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-44元/吨（-19）；河南基差：-64元/吨（-19）；江苏基差：-54元/吨（-19）；尿素生产利润70元/吨（-10），出口利润862元/吨（+6）。

供应端：截至2025-10-29，企业产能利用率78.05%（0.08%）。样本企业总库存量为155.43万吨（-7.59），港口样本库存量为21.00万吨（-23.60）。

需求端：截至2025-10-29，复合肥产能利用率31.04%（+3.33%）；三聚氰胺产能利用率为48.30%（-6.88%）；尿素企业预收订单天数7.53日（+0.12）。

尿素现货在上周期现双涨后本周随着价格上涨成交转弱，预计短期震荡，等待驱动。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，山东、苏皖前期部分停车装置恢复生产，开工率有所提升，当前冬小麦所需的复合肥以清库为主，随天气转晴，走货情绪转好。三聚氰胺开工下降，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。随着天气好转，尿素农需走货增加，本周厂内库存去库，全国库存高位仍为内蒙，进入11月，东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏以及全国淡储节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期，尿素9月出口137万吨，2025年1-9月累计出口量为281.23万吨；港口集港与离港并存，库存去化。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日，共收到25家供货商，总计366万吨货源。最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。最终仅目前尿素出口政策或仍有变化，关注后续尿素出口动态。

【策略】

单边：中性

跨期：观望

跨品种：无

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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