【市场要闻与数据】

1、工信部原材料工业司拟于2025年10月30日（周四）召开精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片产业发展座谈会。参会企业包括：石化联合会、化纤工业协会、逸盛石化、恒力石化、桐昆股份、新凤鸣、三房巷、东方盛虹。

分析：今年产能集中投放下，PTA加工费被压缩至低位，大多数企业都处于亏损状态，亟待进一步反内卷，后续需要关注进一步市场消息和具体举措，例如是否会加速PTA/瓶片老旧产能退出或进一步延缓后续投产进度等。另外，随着独山能源4#投产落地，此轮PTA投产基本收尾，2026年暂未新装置投产计划，而聚酯产能2026年还有300~400万吨的投产计划，PTA产能供需过剩和低加工费格局预计将逐渐扭转。

2、外交部发言人宣布:经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。

【市场分析】

成本端，近日原油价格反弹，主要是美国和欧盟加码了对俄罗斯的制裁。22日，美国财政部部长本森特宣布美国制裁俄罗斯最大的两家石油企业。同一天，欧盟成员国就第19轮对俄制裁达成一致。另外，美国战略收储与打击委内瑞拉、哈萨克斯坦天然气加工厂受袭也支撑油价上涨。但原油供应过剩的矛盾已经开始兑现，市场对俄制裁影响初步完成计价，油价继续上涨动力不足。

PX方面，上上个交易日PXN245美元/吨(环比变动+2.00美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复至偏高负荷运行，短期浮动价反弹，但PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN反弹空间受限。

TA方面，TA主力合约现货基差-76元/吨(环比变动+5元/吨），PTA现货加工费151元/吨（环比变动-21元/吨），主力合约盘面加工费319元/吨（环比变动-6元/吨），近期新装置投产下PTA加工费压缩至低位，近端检修计划较多，累库压力不大，但11月后累库压力将逐步体现，远期预期偏弱，市场现货供应较为充裕，需求端近期有所好转，但基本面远期累库预期改善有限，关注反内卷政策。

需求方面，聚酯开工率91.4%（环比+0.0%），随着天气降温和双十一开卖，本周内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹也带动集中补库，长丝库存去化明显，但由于库存依然处于季节性高位，当前织造原料备货库存不高，需要关注月底的中美关税谈判情况是否有利好能带动外需。当前聚酯工厂库存不高，现金流利润尚可，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调。

PF方面，现货生产利润220元/吨（环比-4元/吨）。近期基差和市场高低价差缩小，短纤工厂走货顺畅，库存继续去化，负荷方面维持平稳，短纤加工差适度压缩至1100~1200区间。需求端，纯涤纱及涤棉纱盘整走货，部分销售尚可，开机持稳。

PR方面，瓶片现货加工费453元/吨(环比变动-8元/吨)。瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳，随着加工效益提升，需关注后期装置负荷是否有抬升动作以及新产能投放进展。

【策略】

单边：PX/PTA/PF/PR中性，降温下需求好转，原油价格反弹，关注地缘变化和反内卷政策。PX方面，近期中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，同时PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN反弹空间受限。TA方面，近端累库压力不大，但新装置投产下11月后累库压力将逐步体现，远期预期偏弱；当前市场现货供应较为充裕，PTA加工费和估值低位，在天气降温下需求端边际好转，但远期累库预期改善有限，关注反内卷政策。PF方面，PF需求小幅改善，工厂库存去化至低位，短期直纺涤短供需面好于原料端，加工费预计震荡偏强。PR方面，瓶片自身基本面变化不大，检修维持但需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。

跨品种：逢低做多PF加工费：PF2512-0.855PTA2601-0.332MEG2601

跨期：无

【风险】

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

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