【低硫燃料油】

欧洲寒潮天气转好后，柴油裂解回落，更多LSSR流向VLSFO的调和池。Dangote炼厂的RFCC装置计划2月15日开车，届时低硫出口预期减少，但科威特AI-Zour炼厂低硫出口充足，2月份新加坡到港量处于高位。1月国内主营保税低硫产量约为93万吨，处于低位水平。

油轮运费维持高位，龙来西亚和新加坡都在加强对影子船队、STS的打击力度，合规船供不应求;此外美伊在霍尔姆茨海峡发生军事摩擦，也推动了运费上涨。整体来看船燃需求表现疲软。

短期低硫基本面缺乏上行驱动，裂解偏弱运行，单边需留意原油的带动。

【燃料油】

1月乌克兰对俄能源设施的袭击次数大幅下降，1月最后一周俄乌停战一周，2月开始，俄罗斯重启对乌克兰的袭击。

目前哈萨克斯坦Tengiz油田产量为50万桶/天，至少要到2月中旬才能恢复到80万桶/天，EFS价差回落。墨西哥Tula炼厂和Olmeca炼厂增加了二次加工装置进料，高硫产量下降，但委内瑞拉恢复出口高硫燃料油。

需求端，美国炼厂开工率延续季节性下滑，中国焦化装置开工率减少0.4%，但焦化利润较差。

新加坡库存减少6.2%，ARA库存增加8%，富查伊拉库存减少20.3%，美国残渣燃料油库存减少1.3%。

美伊谈判具有不确定性，伊朗只想就核问题进行谈判，分歧较大，特朗普表示会晤可能不止一次，地缘层面存在反复，对盘面的潜在扰动较大。

当前主力切换到FU2605合约，随着新加坡库存快速回升，供应紧张的情况得到缓解，但需留意地缘的反复。

（来源：新湖期货）