【市场分析】

价格与基差：2025-07-23，尿素主力收盘1817元/吨（+5）；河南小颗粒出厂价报价：1850元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1830元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1840元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：23元/吨（+5）；河南基差：33元/吨（+5）；江苏基差：23元/吨（-5）；尿素生产利润300元/吨（-10），出口利润1082元/吨（-1）。

供应端：截至2025-07-23，企业产能利用率85.08%（0.08%）。样本企业总库存量为85.88万吨（-3.67），港口样本库存量为54.10万吨（+5.20）。

需求端：截至2025-07-23，复合肥产能利用率32.55%（+2.72%）；三聚氰胺产能利用率为64.24%（+1.68%）；尿素企业预收订单天数5.94日（-0.12）。

尿素企业库存延续下降，但降幅收窄。近期国内尿素需求偏弱，尿素工厂整体接单及出货放缓。政策与宏观面对尿素价格提振作用逐渐减弱，目前尿素装置检修较少，开工高位运行，供应端压力持续。下游农业需求推进放缓，复合肥工业开工率提升缓慢，其他工业需求维持弱势，下游刚需采购为主。出口将有序推进，集港意愿提升，港口库存持续提升，尿素上游工厂库存延续去库周期。

【策略】

单边：中性；

跨期：无；

跨品种：逢高做空煤制生产利润。

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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