【市场分析】

硅锰方面：本周硅锰跟随板块运行为主，截至周五收盘，硅锰主力合约收于6046元/吨，周环比上涨84元/吨。现货方面，硅锰市场盘整运行，压价情绪仍在但幅度有限，6517北方市场价格5800-5900元/吨，南方市场价格5820-5900元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率43.43%，周环比增1.2%；日均产量2.80万吨，周环比增715吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.52万吨，环比上周增1.2%。库存端，63家独立硅锰样本显示全国库存16.15万吨，环比减2500吨。

整体来看，随着市场情绪趋稳，盘面重回商品各自基本面情况。本周硅锰产量环比回升，硅锰需求小幅回升，硅锰厂家库存环比去化，处于同期中位，而锰矿对华报价小幅抬升，硅锰成本小幅上移，对现货价格形成支撑，09仍面临一定的贴水，对盘面价格形成支撑。但考虑到锰矿港口库存持续增加，成本支撑乏力。且硅锰行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅锰价格仍将维持震荡，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况。

硅铁方面：截至周五收盘，硅铁主力合约收于5772元/吨，周环比上涨90元/吨。现货方面，本周市场情绪一般，现货市场价格震荡。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5800-5900元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率33.32%，周环比增0.56%，日均产量1.56万吨，周环比增665吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.03万吨，环比上周增1.73%，全国硅铁产量周供应10.91万吨。库存端，60家独立硅铁样本显示全国库存7.17万吨，增6180吨。

整体来看，随着市场情绪趋稳，盘面重回商品各自基本面情况。本周硅铁产量快速回升，硅铁需求小幅回升，硅铁厂家库存环比增加，处于同期偏高水平，而化工焦价格抬升带动硅铁成本上移，硅铁成本小幅上移，对现货价格形成支撑。但考虑盘面当前已略微升水，且硅铁行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅铁价格仍将维持震荡偏弱，后续关注成本支撑及产业政策对黑色板块的影响。

【策略】

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

【风险】

宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

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