一、行情回顾

2025年9月份(9月1日至9月30日)市场，PVC期货主力合约开盘报4907元/吨，最高价4994元/吨，最低价4818元/吨，收盘价4839元/吨，月度下跌1.39%；持仓量录得1073359手，相较上一月减持121874手。

二、基本面消息及数据

据数据统计显示，截至9月25日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.3天，环比增加2.91%。

截至9月26日，PVC周度行业开工率为78.97%，环比提高2.01个百分点，周度产量为47.83万吨，环比提高1.74万吨，增幅3.77%。

数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为75.43%，环比-3.96%；其中，电石法PVC粉开工负荷率为76.91%，环比-3.38%；乙烯法PVC粉开工负荷率为72%，环比-5.2%。

三、后市行情展望

广州期货：综合来看，9月PVC+烧碱装置利润修复，企业开工积极性增加，9月产量回升。后续仍有天津渤化40万、浙江嘉化30万等新装置试车量产，新增产能供应压力仍存。下游高温天气下开工率不高，需求改善有限，基本面预期偏弱。近期开工有所回落但需求疲软下社会库存持续累积，从氯碱一体化效益角度考虑PVC估值不低。

华联期货：宏观层面房地产弱势仍拖累终端需求。出口方面，受印度政策影响仍有压力，关注后期出口数据变化。库存端上游厂库社库均累库，社会库存处于历史同期最高位。成本方面电石乙烯价格弱稳，估值驱动不足，氯碱综合尚有利润暂未对上游开工率形成影响。总体看PVC供需依旧维持弱势，技术面弱势震荡。