市场分析

硅锰方面：当前已进入11月第二周，传统的淡季消费即将来临，市场交易核心已从宏观中退去，逐渐重归基本面上来。从本周钢联公布的钢材数据来看，去库斜率有所放缓，高供应、高库存始终制约了黑色板块的反弹高度。本周硅锰期货价格呈偏弱走势，截至本周五，主力合约收于5760元/吨，周环比下跌12元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，期货下行，市场暂无明显利好，等待新一轮钢招指引，6517北方市场价格5550-5600元/吨，南方市场价格5580-5620元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国40.24%，较上周减2.75%；日均产量28840吨，减835吨。需求端，据Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本显示：全国库存31.95万吨，环比增0.5万吨，同比增1.6%。周度五大材硅锰需求为12.11万吨，环比上周减少2.71%。

整体来看，当前硅锰企业持续亏损，但硅锰产量维持高位，企业库存创出五年新高。但上游锰矿持续去库，锰元素总库存持稳。预计硅锰价格跟随板块波动，维持低位宽幅震荡，关注锰矿成本支撑及产区政策情况。

硅铁方面：本周硅铁期货呈现震荡走势。截至本周五，主力合约收于5526元/吨，月环比上涨26元/吨。现货方面，硅铁市场起伏不大，市场以交单为主，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150-5250元/吨，75硅铁价格报5700元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：本周全国产量：11.41吨，周环比增0.8%，增0.09万吨，同比减2.3%。本周统计全国136家硅铁企业样本：本周全国综合产能利用率36.26%，周环比增0.18%；日均产量：1.63万吨，周环比增0.8%。需求端，据Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本显示：全国库存7.87万吨，周环比增9.3%，增6700吨。周度五大材硅铁需求为1.98万吨，环比上周减2.3%。

整体来看，目前硅铁高产量高库存，需求边际转弱。虽然目前企业持续亏损，但是并未形成产量有效抑制，库存压力较大，仍将持续压制硅铁价格。预计短期硅铁价格仍将跟随板块偏弱运行，关注成本端煤炭、电价变化情况及产区政策情况。

策略

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

风险

宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

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