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1、中钢协数据显示，2025年10月，全国生产粗钢7200万吨、同比下降12.1%，日产232.26万吨/日，环比下降5.2%；重点统计钢铁企业共生产粗钢6369.16万吨，同比下降6.7%，日产205.46万吨，环比增长1.9%。

2、生态环境部表示将陆续对北京、天津、河北3省（市），鞍钢集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中煤能源集团有限公司等多家中央企业开展例行督察，进驻时间1个月。

3、11月17日西澳至中国海运费10.28美元/吨，跌0.09；巴西至中国海运费23.25美元/吨，跌0.45。

【供给】

2025年11月10日-11月16日Mysteel全球铁矿石发运总量3516.4万吨，环比增加447.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨，环比增加360.1万吨。澳洲发运量2050.4万吨，环比增加239.6万吨，其中澳洲发往中国的量1873.0万吨，环比增加339.0万吨。2025年11月10日-11月16日中国47港到港总量2369.9万吨，环比减少399.4万吨；中国45港到港总量2268.9万吨，环比减少472.3万吨；北方六港到港总量1041.3万吨，环比减少484.5万吨。

【需求】

11月14日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周减少0.32个百分点钢厂盈利率38.96%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年减少18.62个百分点；日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨。

【库存】

11月14日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨。分量方面，澳矿库存6523.52万吨，增135.33万吨；巴西矿库存6370.68万吨，增65.87万吨；贸易矿库存10196.42万吨，增218.63万吨；Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9076.01万吨，环比增66.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.63万吨，环比增3.93万吨；库存消费比31.02天，环比减0.19天。

【主线逻辑】

产业来看，最新日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨，钢厂盈利率持稳在40%附近，后续铁水产量仍有下行的预期。当前钢厂利润未见改善，五大材表需小幅下降，虽然保持去库状态，但库存水平和往年同期相比仍有压力。

综合来看，黑色产业链整体承压，终端需求表现平淡，市场对年末成材消费预期依然偏弱，叠加钢厂盈利持续收缩，铁矿亦港口有累库预期，预计矿价以震荡偏弱为主，在近期铁矿小幅上行的背景下，策略以逢高空为宜。

【策略】

铁矿2601合约760-800。

（来源：中信建投期货）