【现货价格】11月18日，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为52.3元/千克，环比不变。N型颗粒硅50.5元/千克，不变。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平。

【供应】据SMM统计，11月西南地区大幅减产的背景下，预计国内多晶硅月度产量将回落至12万吨左右。据传，新特准东5万吨多晶硅计划逐步复产，12月或将释放0.2-0.4万吨，则12月产量有望在12.3万吨左右。

【需求】从需求角度来看，下游需求预计环比下滑，各环节仍有累库预期。终端装机需求表现平平，上游排产下降。集中式组件价格调涨但是硅片价格在电池片采购减少后，先跌后涨，因现金流紧张的二三线硅片企业出现恐慌性抛售，随后多家企业联合挺价。硅片周产量为13.12GW，下降0.33GW，库存为18.42GW，环比增加0.9GW，增幅为5%。

【库存】多晶硅库存上涨3%至26.7万吨。仓单减少1730手至8120手，约2.44万吨。

【逻辑】多晶硅现货价格企稳为主，但需求疲软，硅片、电池片下跌价格下跌，期货价格震荡下跌445元/吨至52210元/吨，套利窗口关闭。目前依旧维持供需双降，但各环节仍有累库预期。维持价格高位区间震荡的预期，关注现货支撑力度。逻辑上，推动落后产能有序退出带来远期的供需平衡对远期价格有强支撑，但短期内多晶硅产量在下游排产下降的背景下仍相对较高，关注累库压力下，现货报价是否会下跌。交易策略方面，期货端关注50000一线支撑。一方面关注平台公司成立以及产量控制情况，另一方面关注需求端是否有订单增加支持。此外，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况。

【操作建议】高位震荡

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