【市场要闻与重要数据】

价格与基差方面，L主力合约收盘价为6808元/吨（-23），PP主力合约收盘价为6382元/吨（-28），LL华北现货为6750元/吨（+0），LL华东现货为6880元/吨（+0），PP华东现货为6350元/吨（+0），LL华北基差为-58元/吨（+23），LL华东基差为72元/吨（+23），PP华东基差为-32元/吨（+28）。

上游供应方面，PE开工率为84.5%（+1.8%），PP开工率为78.1%（-0.1%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为371.8元/吨（+55.7），PP油制生产利润为-398.2元/吨（+55.7），PDH制PP生产利润为-558.1元/吨（+38.5）。

进出口方面，LL进口利润为45.5元/吨（+1.4），PP进口利润为-229.2元/吨（+1.4），PP出口利润为-22.6美元/吨（-0.2）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为49.0%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.7%（-0.2%），PP下游塑编开工率为44.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%）。

【市场分析】

PE方面，供应端总体检修量级不高，新增裕龙石化检修停车，后期计划检修量级相对有限，叠加新增产能陆续放量，供应压力仍存，而下游需求逐步转入淡季，市场去库压力持续偏大，上游积极主动去库，LLDPE社会库存亦仍偏高。需求端，PE下游总体开工继续回落，其中农膜开工持续下滑，主要在于棚膜需求逐步回落，地膜淡季需求驱动不足，后期农膜需求预期边际转弱；包装膜开工环比小幅下滑，支撑减弱，PE下游整体需求呈现下行趋势。成本端油价趋于震荡且仍中长期受限于供需压力，油制成本支撑相对有限。需求淡季来临叠加供应端存量装置持续放量，基本面供增需弱格局下，塑料短期反弹空间有限。

PP方面，供需弱现实短期持续，基差延续低位震荡。从基本面看，供应端2026年上半年PP投产速率快速放缓，供应压力主要来自于存量装置，计划内检修损失量预期下降，供应压力仍存，上游积极让利去库，关注边际装置停车情况。需求端，无纺布等终端需求尚可，形成一定支撑，但下游整体开工预期逐步走弱，逢低刚需补库为主，PP需求端跟进仍显不足。成本端国际油价趋于震荡，且外盘丙烷价格近期偏强，关注成本端支撑变动，但当前供应端暂未给出明显检修缩量，供需驱动偏弱下预期盘面反弹高度或有限，继续关注成本端特别是丙烷扰动。

【策略】

单边：中性；短期成本端支撑，供需偏弱格局下，反弹空间有限，或底部区间震荡为主

跨期：LL01-05逢高反套；PP01-05逢高反套

跨品种：无

【风险】

宏观经济政策，原油价格波动，丙烷价格波动；上游装置减产

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