市场分析

硅锰方面：截至周五收盘，硅锰主力03合约收于5758元/吨，周环比上涨142元/吨。现货方面，硅锰市场震荡运行，期货波动，主流钢招暂未询盘定价，6517北方市场价格5500-5550元/吨，南方市场价格5520-5570元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel调研数据显示，本周全国187家独立硅锰企业样本开工率36.71%，周环比减1.38%。硅锰产量18.8万吨，周环比减0.68万吨。低利润影响下开工率及产量均延续回落；需求端，受下游检修增加影响，本周五大材硅锰需求为11.66万吨，环比上周减0.51万吨；库存端，本周63家样本企业库存375500吨，环比增7500吨，除贵州小幅去库外，其余地区库存均有不同程度增加。

整体来看，本周硅锰企业利润小幅好转，但仍然维持较大程度的亏损，产量延续回落。下游受钢厂检修影响，铁水持续回落，致使硅锰需求边际走弱，硅锰厂家库存在高位延续累库，持续压制硅锰价格。上游锰矿价格保持坚挺，为硅锰提供成本端支撑，且硅锰现货价格表现出较强韧性，仍维持一定程度的贴水。关注锰矿价格、锰元素库存、硅锰库存情况等。

硅铁方面：截至周五收盘，硅铁主力03合约收于5474元/吨，周环比上涨84元/吨。现货方面，青海硅铁厂11月结算电价走高，盘面上涨带动市场情绪好转，部分贸易商囤货意愿增加，现货价格涨幅不及期货。72硅铁自然块整体报价5150-5200元/吨，75硅铁自然块报价在5600-5700元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率33.80%，周环比增0.39%，硅铁企业产量10.88万吨，周环比增0.16万吨。需求端，受下游检修增加影响，本周五大材硅铁需求为1.88万吨，环比上周减0.09万吨。库存端，本周60家样本企业库存72640吨，环比增810吨，增量主要来自内蒙地区，其余地区均维持小幅去库。

整体来看，本周硅铁产量环比小幅回升，需求回落，厂库高位延续累库，除内蒙地区利润略有好转外，其余地区均维持不同程度亏损。主产区电价上涨带动成本上移，推动盘面上涨转为升水。需求则因钢厂检修增加，硅铁需求边际转弱，而主产区产量小幅增加，致使企业库存进一步累积。当前硅铁供需矛盾暂不突出，跟随板块波动，后续关注电价变化和政策对黑色板块的影响。

策略

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

风险

宏观政策、主产区电价变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。