【市场要闻与重要数据】

价格与基差方面，L主力合约收盘价为6479元/吨（-64），PP主力合约收盘价为6254元/吨（-2），LL华北现货为6450元/吨（-50），LL华东现货为6580元/吨（+0），PP华东现货为6200元/吨（+0），LL华北基差为-29元/吨（+14），LL华东基差为101元/吨（+64），PP华东基差为-54元/吨（+2）。

上游供应方面，PE开工率为84.1%（+0.1%），PP开工率为78.3%（+0.7%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为358.7元/吨（+127.6），PP油制生产利润为-261.3元/吨（+127.6），PDH制PP生产利润为-714.1元/吨（+60.0）。

进出口方面，LL进口利润为-100.0元/吨（+5.1），PP进口利润为-268.1元/吨（+4.9），PP出口利润为-12.1美元/吨（-0.6）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为46.4%（-1.7%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.9%（+0.3%）。

【市场分析】

PE方面，供应端12月PE总体检修量级不高，后期计划检修量亦相对有限，PE开工预期持续回升，且巴斯夫50万吨FDPE新装置预期年底投产，供应宽松压力持续；需求端，PE下游整体开工继续下滑，其中农膜开工进入淡季，棚膜需求逐步回落，地膜淡季需求驱动不足，后期农膜需求预期持续转弱；包装膜开工环比小幅下滑，需求支撑减弱，PE需求端仍缺乏实质改善预期。库存端看，企业库存呈累积态势，但LL和LD绝对社会库存水平仍偏高，当前供增需弱格局下，PE库存压力预期仍偏大。成本端国际油价大幅走弱且仍受制于供应过剩压力，油制成本支撑下移。总体来看需求淡季来临叠加供应端存量装置持续放量，上游企业库存去化速率偏缓慢，叠加开工率维持高位，供需矛盾持续压制下短期难有实质性的提振。

PP方面，供应端，金能化学二期与裕龙五线检修，后期计划检修量相对偏少，检修力度减弱后期供应量或小幅回升，PP供应预期维持高位，但供应压力预期小于PE；而PP与丙烯价差压缩至低位，PDH利润已下滑至年内低位，利润压力下边际装置停车情况仍不明显。需求端，下游订单跟进有限，虽BOPP、塑编等下游需求开工尚可，形成一定需求支撑，但现货持续偏弱使得下游补库谨慎、刚需备货为主；上游积极去库为主，中间商库存消耗有限，整体库存水平仍偏高。成本端国际油价大幅走弱，外盘丙烷价格前期偏强后有所回调，成本端支撑力度减弱。当前供应端暂未给出明显检修缩量，上游减产意愿不足而需求偏弱，基差延续偏弱震荡，短期反弹驱动有限，继续关注成本端扰动及供应端检修变动。

【策略】

单边：观望；短期底部偏弱震荡为主

跨期：无

跨品种：L05-PP05价差逢高做缩

【风险】

宏观经济政策，原油价格波动，丙烷价格波动；上游装置减产

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