【低硫燃料油】

科威特Al-Zour炼厂的CDU装置于12月13日重启，产能为20.5万桶/日。尼日利亚Dangote炼厂的RFCC装置进入检修，低硫出口增加。12月主营排产约为90万吨，国内生产积极性较低。11月份新加坡船燃销量小幅增加，其中LSFO销量环比增加3%，HSFO销量环比减少3%。

受地缘支撑，近期原油价格反弹，低硫裂解低位震荡，从基本面上来看，低硫缺乏上涨驱动，低高硫价差维持弱势。

【燃料油】

近期高硫贴水走强，主要跟委内局势升级有关，美国下令封锁进出委内的受制裁油轮，这会导致委内出口受阻，委内的储存设施仅能支撑10天，这会倒逼PDSV停产。

12月4日至10日，俄罗斯炼厂原油加工量为550万桶/天，环比增加18万桶/天，回到了2025年7月底的水平。12月中旬乌克兰袭击了Afipsky炼厂(18万桶/天)和Slavyansk炼厂(8万桶/天)，此外乌克兰还袭击了里海的Grayfer油田(2.4万桶/天)。

受天气影响，黑海码头的一个CPC终端的重启时间从12月15日推迟到21日。沙特Satorp炼厂(46.5万桶/天)检修结束，于12月17日重启。

投料需求方面，中国海域委内油浮仓较多，可以维持到1月底，若委内局势持续发酵，稀释沥青供应紧张将带动高硫的替代需求。

短期高硫走势主要受地缘扰动，美俄会谈并未解决关键问题，初春可能进行新一轮谈判。

（来源：新湖期货）