市场要闻与重要数据

价格与基差方面，L主力合约收盘价为6642元/吨（+63），PP主力合约收盘价为6486元/吨（+63），LL华北现货为6500元/吨（+130），LL华东现货为6530元/吨（+40），PP华东现货为6250元/吨（+30），LL华北基差为-142元/吨（+67），LL华东基差为-112元/吨（-23），PP华东基差为-236元/吨（-33）。

上游供应方面，PE开工率为83.2%（+0.6%），PP开工率为76.7%（-0.1%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为174.8元/吨（+90.8），PP油制生产利润为-335.2元/吨（+90.8），PDH制PP生产利润为-815.4元/吨（-23.8）。

进出口方面，LL进口利润为200.9元/吨（+11.8），PP进口利润为-279.2元/吨（+31.8），PP出口利润为-31.5美元/吨（-4.0）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为39.0%（-4.9%），PE下游包装膜开工率为48.4%（+0.2%），PP下游塑编开工率为43.1%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.0%）。

市场分析

PE方面，焦煤焦炭期价大幅上涨，短期情绪提振下叠加成本端扰动加强带动盘面延续反弹势头，但PE供需基本面改善仍有限。供应端巴斯夫50万吨/年新装置已投产并主产7042标品，存量装置短期新增计划检修量有限，同时进口窗口再度打开，低价进口货源到港量预期增加，供应压力仍存；但HD-LL价差高位，标品排产有所回落，线性供应压力或小幅缓解；需求端，PE下游延续淡季特征，下游整体开工继续下滑，其中农膜开工见顶后下滑明显，企业订单天数有所减少，下游备货仍偏谨慎；PE包装膜开工亦逐步下滑，以刚需采购为主；后续随着春节假期逐步临近，下游工厂开工或继续下滑，订单进一步减少，PE需求端支撑仍显疲软。供增需弱格局持续下，PE去库压力仍存。

PP方面，焦煤焦炭期价大幅上涨，短期市场情绪转暖、供应端缩量预期叠加成本端支撑提振，带动PP价格延续反弹。供应端临时检修偏多使得PP开工环比下滑，金能三线45万吨与广西鸿谊PDH检修，进口丙烷价格偏强使得PDH利润进一步压缩，市场对于后续装置停车预期加强，等待供应端减量兑现。需求端下游订单跟进仍有限，整体下游开工稳中下滑，现货持续偏弱使得下游补库谨慎、刚需备货为主。上游积极让利去库为主，部分下游逢低刚需补库，中间贸易商库存去化仍不顺畅，PP整体库存水平仍偏高。综合来看当前PP供需矛盾仍存，短期反弹持续性主要仍在于供应端检修规模能否提升，但需求改善不足下预期价格反弹空间亦会受限。

策略

单边：LLDPE观望；PP观望；短期供需矛盾尚未改善但地缘局势升温对成本端扰动加强，叠加煤炭系走强情绪带动下价格延续偏强整理，继续关注上游装置检修兑现情况。

跨期：无

跨品种：无

风险

宏观经济政策，原油价格波动，丙烷价格波动；上游装置减产

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