市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.32%，报2461元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.93%，报3026元/吨。

随着伊朗国内局势升温，油价短期走势震荡偏强，但受消息面影响较大，市场或反复波动，对FU、LU方向指引不明朗。

就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。由于委内瑞拉重油大量流入美国，美湾炼厂高硫燃料油产量增加，带动裂解价差大幅走低，从而导致燃料油东西区价差走阔，套利空间打开后船货流入量存在增长空间，新加坡与内盘市场也将面临潜在阻力，周五夜盘FU受到海外市场影响而下跌，走势弱于其他能源板块品种，高低硫价差随之反弹。往前看，在裂差下跌后炼厂端需求有望受到提振，为市场提供下方支撑。此外，如果伊朗地区冲突升级，高硫燃料油供应可能面临下行风险。

低硫燃料油方面，当前整体矛盾有限。随着尼日利亚与科威特炼厂装置动态变动，局部供应存在回升空间，市场压力或有所增加。往前看，剩余产能较多、船燃端需求份额被替代的矛盾依然存在，将成为持续性的阻力因素，但基于目前的估值水平，汽柴油的高溢价将持续分流低硫油组分，为市场形成一定托底。

策略

高硫方面：短期中性，中性偏空

低硫方面：短期中性，中性偏空

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

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