市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收跌7.01%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌5.92%，报3128元/吨。

近期能源板块整体上涨背后有来自宏观、地缘、资金面等多重因素的驱动，上周五特朗普提名凯文沃什作为新一任美联储主席，美元指数低位反弹，宏观情绪有所转弱，大宗商品流动性整体出现阶段性退潮。站在地缘层面来看，上周伊朗局势较为紧张，市场担忧美国与以色列对伊朗采取军事打击，导致油市地缘溢价一度大幅攀升。周末并未爆发冲突，从伊朗和美方最新表态来看局势有边际缓和的迹象，地缘溢价有所回落。在前期推涨因素退潮后，昨日能源板块整体出现大幅下跌，高硫燃料油与伊朗关联较为紧密，之前上涨时弹性较大，回撤时幅度同样大于低硫燃料油。

站在基本面的角度来看，高硫燃料油呈现“东强西弱”格局，亚太地区现货收紧，新加坡库存连续下滑，国内注册仓单量减少，排除宏观与地缘层面的扰动外，自身市场结构仍存在支撑。低硫燃料油整体市场矛盾有限，近期科威特与尼日利亚出口回升，但RFCC装置检修量下滑对低硫油组分完成了一定消化。

策略

高硫方面：中性，短期观望为主；关注伊朗局势发展

低硫方面：中性，短期观望为主；关注伊朗局势发展

跨品种：无

跨期：关注逢低多FU2603/2605价差机会（正套）

期现：无

期权：无

风险

宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

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