【燃料油】

周一OPEC+宣布从4月开始增产，超市场预期，利空高硫，短期FU将跟随原油下跌。

乌克兰袭击不断，2月下旬乌克兰袭击了俄罗斯南部的一个主要海港和Tuapse炼厂(24万桶/天)。美对俄制裁缓冲期于2月27日到期，俄乌谈判进展缓慢，美国相关的表态和举措继续扰动市场。3月4日，美国对加拿大和墨西哥的关税政策开始执行，但市场传闻特朗普考虑降低墨西哥和加拿大的部分关税。

库存方面，新加坡库存减少7.2%，ARA库存减少3%，富查伊拉库存减少6.7%，美国残渣燃料油库存增加3.6%。

虽然俄罗斯制裁效应在边际转弱，但在发电旺季备货预期下，FU2505裂解存支撑。

【低硫燃料油】

低硫基本面较弱，供应端，3月份东亚和东南亚进口的低硫增加约74万吨，增幅74%，主要是巴西、尼日利亚和科威特的货源增量明显。2月下旬南苏丹的Dar Blend原油在苏丹Bashair港口装载，并驶向亚洲，该原油是生产低硫燃料油的理想原料，因管道问题，该原油在过去一年中出口中断。

需求端，苏伊士运河管理局表示，2月份有47艘船选择苏伊士运河而非绕行好望角通行，这缩短了船舶航行距离，减少燃油消耗。除2月4日加征的10%关税外，3月份，美国再对中国加征10%关税，贸易战抑制经济增长，海运贸易增长缓慢。5月份地中海成为ECA地区，硫含量限制在0.1%，将导致LSFO需求减少46万吨/月。

短期低硫基本面可能进一步走弱，相比之下，高硫基本面偏强，因此预期低高硫价差震荡偏弱。

（来源：新湖期货）