策略摘要
当前PE检修装置较少，PE开工率高位运行，PP新增较多检修装置，供应端缩量趋势，山东新时代装置投产推迟。美国关税冲击下影响塑料制品市场需求，整体下游开工小幅走低，终端工厂刚需补库为主，其中下游农膜行业开始由旺季转淡，开工跌幅较大。关税影响丙烷进口，PDH制PP在成本端存抬升预期，重点关注关税影响情况。聚烯烃整体库存小幅去化，但宏观面不确定性较强。
核心观点
市场分析
石化库存72万吨，较上周去库2万吨。
基差方面，LL华东基差+270元/吨，PP华东基差+100元/吨。
生产利润及国内开工方面，当前PE检修装置较少，PE开工率高位运行，PP新增较多检修装置，供应端缩量趋势，山东新时代装置投产推迟。关税影响丙烷进口，PDH制PP在成本端存抬升预期，重点关注关税影响情况。
进出口方面，LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭。
下游需求方面，美国关税冲击下影响塑料制品市场需求，整体下游开工小幅走低，终端工厂刚需补库为主，其中下游农膜行业开始由旺季转淡，开工跌幅较大。
策略
塑料谨慎偏空，预计价格偏弱震荡运行。
风险
原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。
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