【现货】截至4月22日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.04万元/吨，工业级碳酸锂均价6.87万元/吨，日环比均下跌450元/吨；电碳和工碳价差1750元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.85万元/吨，日环比下跌120元/吨，工业级氢氧化锂均价6.25万元/吨，日环比下跌100元/吨。昨日锂盐现货持续跌价，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间，近期碳酸锂现货比较充足交投相对平淡。

【供应】根据SMM，3月产量79065吨，环比增加15015吨，同比增长67%；其中，电池级碳酸锂产量55715吨，较上月增加8570吨，同比增加93%；工业级碳酸锂产量23350吨，较上月增加6445吨，同比增加67%。4月碳酸锂排产预测值79955吨。截至4月17日，SMM碳酸锂周度产量17388吨，周环比减少574吨。虽有部分上游在4月检修减停产，但自3月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力明确，4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，上周产量数据高位小减。

【需求】近期需求整体表现一般，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据季节性改善，但除去季节效应后需求表现相对平淡，缺乏进一步驱动，持续关注边际变化。根据SMM，3月碳酸锂需求量86951吨，较上月增加11354吨，环比增15.02%；4月需求量预计88623吨。2月碳酸锂月度出口量417.13吨，较1月增加18.53吨。

【库存】根据SMM，截至4月17日，样本周度库存总计13605吨，冶炼厂库存52130吨，下游库存41734吨，其他环节库存37741吨。SMM样3月总库存为90070吨，其中样本冶炼厂库存为50777吨，样本下游库存为39293吨。上周全环节继续累库，结构上仍是以上游冶炼厂和下游环节库存累积为主，其他环节贸易商库存近期相对持稳。

【逻辑】昨日碳酸锂期货情绪走弱，交易重心继续下移，盘面跌破支撑位后资金进一步向下试探，截至收盘LC2507下跌1.71%至67840。目前市场对前期宏观情绪已经基本消化，盘面反馈到更多是对弱基本面的交易。近期矿端有一定松动，虽有部分上游在4月检修减停产，但自3月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力明确，4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，上周产量高位小减。需求整体稳健为主，旺季表现不及预期，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，需注意需求除去季节性效应后需求整体表现一般，目前缺乏进一步驱动，5-6月份通常需求淡季，今年压力或更大。上周全环节继续累库，结构上仍是以上游冶炼厂和下游环节库存累积为主，其他环节贸易商库存近期相对持稳，库存仍偏高，伴随仓单注册较快后续压力或有增加。总体来看，基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，但估值低位的情况下多空资金博弈比较严重。宏观不确定增加以及弱基本面之下盘面驱动不足，关注近期矿端及下游需求边际变化，短期预计盘面偏弱震荡，主力参考6.6-7.2万运行。

【操作建议】主力参考6.6-7.2万运行

【短期观点】短期预计偏弱震荡

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