甲醇观点

市场要闻与重要数据

卓创甲醇开工率71.04%（-2.47%），西北开工率77.87%（-4.01%）。国内开工率小幅波动。内蒙古新奥60万吨/年甲醇装置4月23日重启；久泰托县200万吨/年甲醇装置4月19日到4月25日停车检修；陕西渭化20万吨/年甲醇装置4月23日重启。

隆众西北库存17.9万吨（-0.9），西北待发订单量16.0万吨（+2.3）。传统下游开工率42.55%（-0.19%），甲醛34.96%（-0.76%），二甲醚5.62%（-0.18%），醋酸85.27%（+1.94%），MTBE66.59%（-2.30%）。

港口方面，外盘开工率高位震荡。龙来西亚目前3套甲醇装置，其中2套242万吨甲醇装置运行负荷不高，另外一套175万吨甲醇装置满负荷运行；本周伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置降负荷运行，开工不高；伊朗Apadana 165万吨/年甲醇装置运行负荷不高。

卓创港口库存58.1万吨（-10.9），其中江苏25.2万吨（-9.1），浙江19.3万吨（+1.1）。预计2025年4月25日至5月11日中国进口船货到港量53.37万吨。

市场分析

港口角度，下游斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，天津渤化MTO4月亦存检修计划；供应方面，外盘开工率高位运行，进口到港进一步回升。但在港口回流内地窗口打开的背景下，港口仍在去库，港口库存拐点迟迟未兑现。因此后续港口能否重回累库周期，仍需关注内地供需。内地角度，煤头甲醇检修高峰已过，但开工提升仍慢；而传统下游开工确实仍维持一定韧性，后续变量主要在传统下游开工的变动。估值看，煤制甲醇生产利润仍偏高。

策略

维持中性

风险

关税政策变动，原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。