【现货】截至6月3日，SMM电池级碳酸锂现货均价6.03万元/吨，工业级碳酸锂均价5.87万元/吨，日环比均下跌400元/吨；电碳和工碳价差1600元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.23万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.68万元/吨，日环比均下跌300元/吨。昨日现货报价整体继续小幅下调，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间，近期碳酸锂现货市场情绪悲观，交投相对平淡。

【供应】根据SMM，5月产量72080吨，环比减少1730吨，同比增长15%；其中，电池级碳酸锂产量51573吨，较上月增加1176吨，同比增加29%；工业级碳酸锂产量20507吨，较上月减少2906吨，同比减少9%。6月碳酸锂排产预测值78875吨，较5月仍有增量，短期供应压力虽边际缓和但仍维持相对高位。截至5月29日，SMM碳酸锂周度产量16580吨，周环比增加487吨。虽有部分上游检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，近期周度产量数据高位基本持稳。

【需求】需求整体表现稳健为主，今年季节性表现淡化，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据小幅改善，但除去季节效应后需求表现仍相对平淡，缺乏进一步驱动，下游逐步进入需求淡季后续仍有压力，持续关注边际变化。根据SMM，5月碳酸锂需求量93938吨，较上月增加4311吨，同比增加29.05%；6月需求量预计95753吨。3月碳酸锂月度出口量220.03吨，较上月减少197.1吨。

【库存】根据SMM，截至5月29日，样本周度库存总计131571吨，冶炼厂库存56235吨，下游库存41616吨，其他环节库存33720吨。SMM样4月总库存为96202吨，其中样本冶炼厂库存为51033吨，样本下游库存为45169吨。上周全环节库存延续小幅去化，上游冶炼厂库存小幅降低，下游库存小增，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面弱稳运行，截至收盘主力LC2507小幅上涨0.33%至59940，主力小幅减仓，逐步向09合约移仓。基本面来看未有明显变动，最近矿端港口库存累积量增加，零采矿价也逐步松动，6%锂辉石单吨报价已经跌至600美金附近，加工利润挤压。虽有部分上游检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，近期周度产量数据高位企稳。需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响更大仍有政策不确定性，淡季之下需求难有提振。近期库存维持小幅去化，上周全环节库存数据延续小幅降低，上游冶炼厂库存减少，下游库存小增，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量。总体来看，空头氛围偏浓，基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，目前上游未出现实质性规模减停，底部信号仍比较难明确，基本面逻辑尚未扭转。利好缺乏预计短期盘面维持偏弱运行，但也须注意在近期估值大幅下移以及基本面新增利空不多的情况下，盘面继续下破过程中或加剧资金拉扯，盘面易受短线消息干扰波动，主力运行区间参考5.6-6万，近期主要关注上游动态。

【操作建议】主力参考5.6-6万运行

【短期观点】短期预计偏弱运行

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