行情：4月以来碳酸锂盘面维持偏弱运行，宏观情绪和弱基本面对价格共同施压，盘面加速寻底后低位震荡。截至4月25日收盘，碳酸锂主力合约2507合约收于68180元/吨。截至4月25日，SMM电池级碳酸锂现货均价6.98万元/吨，工业级碳酸锂均价6.81万元/吨，月环比分别下跌5.68%和5.55%;目前电碳和工碳价差缩窄至1750元/吨。

供给：部分上游企业在4月检修减停产，影响产量约5000吨，但自3月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应仍有压力，4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，近期的产量数据仍维持高位。根据SMM，3月产量79065吨，环比增加15015吨，同比增长67%;4月排产预测值79955吨。截至4月24日，SMM碳酸锂周度产量16900吨，周环比减少488吨。

需求：近期需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，也需注意需求除去季节性效应后表现一般，目前需求端缺乏进一步驱动，持续关注边际变化。根据SMM，3月碳酸锂需求量86951吨，较上月增加11354吨，环比增15.02%;4月需求量预计88623吨。

库存：上周全环节继续累库，结构上仍是以上游冶炼厂和下游环节库存累积为主，其他环节贸易商库存近期相对持稳。截至4月24日，样本周度库存总计131864吨，冶炼厂库存52400吨，下游库存42823吨，其他环节库存36641吨。交易所库存方面，截至4月24日的仓单总量31555手。

行情展望

4月以来碳酸锂盘面维持偏弱运行，宏观情绪和弱基本面对价格共同施压，盘面加速寻底后低位震荡。基本面仍缺乏利多，矿端有一定松动，虽有部分上游在4月检修减停产，但自3月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力明确，4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，产量数据高位小减。需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，需注意需求除去季节性效应后需求表现一般，目前缺乏进一步驱动。全环节继续累库，伴随仓单注册较快后续压力或有增加。总体来看，基本面供需矛盾比较明确，原料松动以及一体化成本降低成本支撑弱化，但估值低位的情况下多空资金博弈比较严重。短期需求弹性对盘面影响或更大，关注近期矿端及下游需求边际变化，短期预计盘面维持偏弱震荡，主力参考6.6-7.2万运行。

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