市场分析

硅锰方面：周钢联公布的五大材产销存数据，五大材整体产量周度环比继续回落，其中螺纹产量回落表现明显，恰逢淡季，市场对后期消费依旧堪忧。截至周五收盘，硅锰主力合约收于5476元/吨，周环比下跌62元/吨。现货方面，市场悲观情绪浓厚，大多数工厂处于倒挂状态，出货情况不佳，出现小幅累库情况，本周南方钢厂招标定价5600-5650元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本综合开工率35.3%，周环比增0.27%；日均产量2.48万吨，周环比增215吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.21万吨，环比上周减2.89%。整体来看，受到行业利润影响，硅锰产量处于低位，整体处于历年低位水平。硅锰厂家库存和注册仓单处于中高位压制硅锰价格，锰矿港口库存低位小幅回升，后期关注硅锰库存和锰矿发运情况。

硅铁方面：本周整体黑色系小幅反弹，叠加本周硅铁企业仍有检修，受此影响本周硅铁期货周度上涨。截至周五收盘，硅铁主力合约收于5192元/吨，周环比上涨88元/吨。现货方面，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5000-5100元/吨，75硅铁价格报5600-5750元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率31.35%，周环比下降4.4%，日均产量9.51万吨，周环比下降2.3%。需求端，周度五大材硅铁需求为1.96万吨，环比上周降3.5%，下游采购较为谨慎，钢厂多以刚需补库为主。整体来看，前期检修厂家部分复产，硅铁供应环比回升，但硅铁企业仍处亏损，硅铁产量仍处于历年同期低位。铁水产量见顶回落，钢铁企业硅铁需求逐步走弱，硅铁产能相对宽松，短期价格受到成本拖累，但是硅铁整体补库处于健康状态，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。

策略

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

风险

宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况。

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