市场分析

截至本周五收盘，焦炭2509合约报收于1379.0元/吨，较上周环比上涨26.5元/吨，涨幅1.96%；焦煤2509合约报收于795.0元/吨，较上周环比上涨7.6元/吨，涨幅为0.95%。本期盘面价格受现货供需边际改善影响，双焦价格呈区间震荡走势。

供给方面：本周Mysteel统计，钢厂焦化&独立焦化总日均产量为112.10万吨，环比上周减少0.18万吨。统计独立焦企全样本产能利用率为73.57%，减0.39%；焦炭日均产量64.70万吨，减少0.34万吨；247家钢厂样本：焦炭日均产量47.39增0.15，产能利用率87.39%增0.27%。

需求方面：根据Mysteel统计，247家钢厂高炉开工率达83.82%，环比上周增加0.41%；高炉炼铁产能利用率为90.79%，环比上周增加0.21%；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.87个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比上周增加0.57万吨。

库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存634.2万吨，环比减少8.64万吨；全样本总库存1006.0万吨，环比减21.25万吨。247家钢厂焦煤库存7747万吨，环比增加0.72万吨；全口径总库存3391.95万吨，环比减少85.63万吨。

综合来看，焦炭与焦煤呈现短期改善与长期承压并存的态势。焦炭方面，受环保政策及焦企利润收窄影响，产量有所下降；同时，焦炭全口径去库明显，供应端压力有所缓解；需求端高炉开工率及铁水产量微增，但钢材需求淡季来临，钢厂补库意愿谨慎，需要进一步观察供需边际改善的可持续性。焦煤方面，供应端，国内产量减少叠加蒙煤通关量下降，促使库存快速去化，整体供应处于偏紧状态。需求端，鉴于市场对焦炭价格提降预期依旧存在，下游焦企维持刚需采购策略。目前，双焦短期受库存去化及供应扰动支撑，边际有所好转，但中长期供需宽松格局未改。

策略

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等

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