【市场要闻与数据】

期货方面，昨日收盘RU主力合约13770元/吨，较前一日变动+105元/吨。NR主力合约11810元/吨，较前一日变动+20元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13750元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混13700元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1685美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1625美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动-300元/吨。浙江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动+0元/吨。

【市场资讯】

据隆众了解，进入下旬，半钢胎企业整体出货表现未有改善，国内市场进货压力较大，出口市场尚存支撑，多企业延续控产，缓解库存增加压力。全钢胎企业表现稍显平稳，听闻，个别工厂次月有回收之前促销政策计划，短期内或对市场拿货形成一定刺激，短期内关注其他企业价格政策动向。

据国家统计局最新公布的数据显示，2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10199.3万条，同比下降1.2%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2.8%至4.88962亿条。

2025年5月中国合成橡胶产量为69.9万吨，同比增加3.7%。中国1-5月合成橡胶累计产量为353.4万吨，同比增加6.2%。

我国乘联分会发布的最新数据显示，今年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%。今年1-5月，乘用车市场累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1%。

2025年5月，我国卡客车轮胎出口量为43.78万吨，环比+6.74%，同比+12.93%，1-5月卡客车轮胎累计出口量192.75万吨，累计同比+7.85%。5月，中国卡客车轮胎出口均价为2095.8美元/吨，环比-0.53%，同比-2.56%。

【市场分析】

天然橡胶：

现货及价差：2025-06-25，RU基差-20元/吨（-5），RU主力与混合胶价差70元/吨（+5），烟片胶进口利润-6473元/吨（+97.48），NR基差266.00元/吨（+18.00）；全乳胶13750元/吨（+100），混合胶13700元/吨（+100），3L现货14550元/吨（+0）。STR20#报价1685美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-800元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差1800元/吨（+400）；

原料：泰国烟片65.69泰铢/公斤（-0.06），泰国胶水57.50泰铢/公斤（-0.25），泰国杯胶47.20泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶10.30泰铢/公斤（-0.30）；

开工率：全钢胎开工率为61.39%（+2.69%），半钢胎开工率为71.54%（+1.56%）；

库存：天然橡胶社会库存为1286145吨（+7842.00），青岛港天然橡胶库存为617288吨（+10313），RU期货库存为192840吨（-230），NR期货库存为32256吨（-2620）；

顺丁橡胶：

现货及价差：2025-06-25，BR基差75元/吨（+5），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石

化BR9000报价11700元/吨（-300），浙江传化BR9000报价11350元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11300元/

吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1034元/吨（-70）；

开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.32%（+1.30%）；

库存：顺丁橡胶贸易商库存为6370吨（-450），顺丁橡胶企业库存为27650吨（+700）；

【策略】

RU中性，NR中性。目前主要关注海内外主产区的降雨情况，一旦雨水减少，原料释放将增加，或带来原料价格的重新走弱。旺季供应下，全球供应量呈现逐步回升走势。国内近期港口入库率回升而出库率下降导致青岛港口库存小幅增加，社会库存也呈现环比增加走势，总体反映当下供需偏弱现状。下周还需要关注替代种植橡胶的流入，预计将增加国内供应。基于当前不错的生产利润，下游轮胎厂开工率环比回升，但终端订单没有实质改善，工厂原料采购意愿有所下滑。总体供需偏弱，预计胶价低位偏弱运行。

BR中性。顺丁橡胶基本面呈现供需两弱格局，供应端，目前仍处于亏损格局，预计产量仍维持下行走势，但近期上游检修有所减少，本周供应环比回升。下游轮胎厂开工率环比回升，但终端订单没有实质改善，工厂原料采购意愿有所下滑。估值低位，但库存同比偏高，供需矛盾不明显，总体跟随上游原料价格波动，近期主要跟地缘政治摆动，建议谨慎参与。

【风险】

美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。

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