【焦煤】

相关资讯：1.6月27日，加拿大政府宣布对来自非自由贸易协定伙伴的钢材产品实施进口关税配额，额度设定为2024年进口水平的260万吨，超出部分将加征50%附加税，并叠加现有反倾销、反补贴及“熔铸国”关税。该临时措施将于30天后评估。此次配额政策系加方6月以来保护本国钢铝产业一揽子措施的一部分，其他还包括对美反制关税调整、互惠采购机制、设立产业工作组及100亿加元钢铝行业贷款支持计划。加方表示将视美方政策变化持续评估后续应对措施。

库存变动：矿山库存减少36.06万吨，洗煤厂库存减少5.52万吨，焦化厂库存上升13.19万吨，钢厂库存上升6.55万吨，港口库存下降17.72吨，总库存下降39.56万吨。

基本面：焦煤市场延续偏强运行，盘面再创阶段新高。供给端扰动成为驱动核心，主产地个别煤矿因安全检查影响出现短时停产，带动日均产量回落至阶段低位，同时煤矿库存显著下降，市场对产地供给收紧的预期升温。中游洗煤厂库存亦持续去化，在前期出货节奏偏快背景下，新一轮补库尚未完全启动，加工与资源衔接出现阶段性脱节。需求端来看，焦化企业采购节奏仍较谨慎，原料补库仍以刚需为主，下游焦企与钢厂补库有一定增量。整体供需结构仍为“供给扰动+需求弱稳”的组合。

主线逻辑：当前焦煤价格上涨，核心在于供给端突发扰动带来的结构性紧张情绪强化。尽管基本面并未发生趋势性转变，但市场对短期可用资源的担忧推升盘面情绪，形成价格强势格局。然而，从实际供需格局来看，焦化盈利尚未明显改善，终端铁水产量虽有支撑但整体仍承压，需求未见明显提振。若供给扰动因素边际缓解，情绪回落可能带动盘面重新审视现实供需，警惕高位回落风险。

策略：焦煤09合约参考区间：780-870元/吨

【焦炭】

相关资讯：1.当地时间6月28日，美国参议院以51:49通过一项程序性动议，推动被总统特朗普称为“大而美”的大规模税收与支出法案进入审议阶段。法案总长逾千页，内容包括延长2017年减税措施、增加对小费与汽车贷款的减免，扩大国防开支及移民执法预算。此前该法案已于5月22日在众议院以微弱优势通过。参议院后续将展开朗读、辩论与修正案投票，力争于7月4日前完成立法程序并送交总统签署。

库存变动：焦化厂库存下降2.55万吨，钢厂库存下降6.45万吨，港口库存下降3.02万吨，焦炭总库存下降12.02万吨。

基本面：焦炭市场近期维持偏强震荡运行格局，期货盘面延续情绪性上行，但现货端尚未出现趋势性反转。供给端来看，部分焦企在亏损持续的背景下继续压缩产能，独立焦化厂产能利用率与日均产量双双下滑，供给端边际收缩趋势仍在延续。库存方面，焦企及钢厂库存整体仍处去化通道，短期供需结构表现相对平稳。铁水产量回升至阶段性高位，对焦炭日耗形成一定支撑，但钢厂采购节奏仍偏谨慎，港口库存小幅波动，显示市场博弈氛围仍浓。

主线逻辑：当前焦炭供给端收缩与铁水回暖构成双重支撑。虽然终端成材利润承压，压制焦炭需求进一步扩张，但在焦化利润仍处低位、焦煤价格情绪升温的带动下，市场对后续焦炭提振预期有所修复。短期内焦炭供需格局虽未形成明确反转，但在成本推动与供给主动收缩的共振下，价格仍有继续上行的可能，关键需关注焦企限产持续性与下游补库节奏跟进情况。

策略：焦炭09合约参考区间1360-1450元/吨

（来源：中信建投期货）