【燃料油】

6月份俄罗斯炼厂检修时间延长，离线产能增加约64万吨，叠加农业收割旺季和夏季出行，国内需求增加，导致高硫出口下降，后期随着检修炼厂开车，高硫产量预期增加。

美国继续制裁伊朗，上周新增了受制裁的石油贸易公司，美国特使计划下周会见伊朗外长，重启核谈判。上半年国内炼厂投料需求较弱，近期传闻调高6家炼厂的消费税抵扣比例，这提高了炼厂的投料积极性，但相比原油，高硫成本仍然偏高，因此待原油配额不足时，更能体现该政策的刺激作用。美国炼厂开工率增加0.2%。

库存方面，新加坡库存增加3.9%，ARA库存减少8.5%，富查伊拉库存减少13.5%，美国残渣燃料油库存减少1.7%。

OPEC+会议决定8月产量增加54.8万桶/日，短期受OPEC+加速增产影响，高硫估值有下修预期。

【低硫燃料油】

近期新加坡地区合规的低硫资源供应紧张，低硫偏强运行。上半年国内炼厂低硫产量不多，配额使用率低，据金联创资讯，第三批低硫出口配额预期7月下发。下发后，下半年炼厂产量将处于高位，相比去年，受配额限制的概率不大。

需求端，BDI指数持续下行，暗示船运市场不景气，此外，近期美国与多个国家进行贸易谈判，对未达成双边协议的国家，美国将实施“解放日”关税，这将影响船运需求。

伊朗减少向伊拉克的天然气出口，这将导致伊拉克电力供应收紧，伊拉克被迫增加柴油发电量，柴油裂解走强，支撑低硫裂解。

短期供应不多，低硫稳中偏强，后期随着国内产能释放，低硫缺乏上涨驱动。

（来源：新湖期货）