花联网 金属期货 镍:宏观风险仍存,盘面小幅回落,产业过剩持续制约

镍:宏观风险仍存,盘面小幅回落,产业过剩持续制约

【现货】截至7月8日,SMM1#电解镍均价121100元/吨,日环比下跌900元/吨。进口镍均价报120500元/吨,日环比下跌800元/吨;进口现货升贴水350元/吨,日环比上涨50元/吨。

【供应】产能扩张周期,精炼镍产量整体偏高位,月度排产预计小增。据SMM,2025年6月精炼镍产量31800吨,同比增长19.32%,环比减少10.04%,产量整体仍维持高位;7月排产预计32200吨,环比增加1.26%,同比增11.61%。

【需求】合电镀下游整体需求较为稳定,后期难有增长;合金需求仍占多数,军工和轮船等合金需求较好,企业逢低采买,“两会”强调国防支出中长期利好。不锈钢进入季节性去库阶段但社会库存降低较慢,钢厂减产效果不明显,现货成交仍偏谨慎。硫酸镍方面,受镍盐厂商6月订单签订情况欠佳,部分大型镍盐企业计划于6月开展停产检修工作,产量整体下滑,镍盐报价近期相对持稳。

【库存】海外库存维持高位,国内社会库存近期整体小幅回落后企稳,保税区库存持稳小回落。截止7月7日,LME镍库存202470吨,周环比减少1536吨;SMM国内六地社会库存38029吨,周环比增加186吨;保税区库存4700吨,周环比减少300吨。

【逻辑】昨日沪镍盘面继续小幅回落,宏观情绪逐步消化后盘面驱动弱化。宏观方面,特朗普表示,将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税,对国内关税缓和期即将结束,后续政策仍有不确定性;国内方面,近期财经委开会讨论治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”。产业层面,昨日镍价继续下跌,精炼镍现货成交一般,金川资源现货升贴水有所回落。镍矿成交尚可近日矿价暂稳,菲律宾1.3%镍矿多在FOB36-37成交;印尼镍矿7月(一期)内贸基准价预计下跌0.5-0.8美元左右,内贸升水预计走跌2美元至+24-25,镍矿供应紧缺问题因印尼当地园区各冶炼厂出现减产有所缓解。镍铁价格持续偏弱,近期成交偏淡,铁厂成本利润挤压小厂减停力度加大,供需双方心理价差仍比较大。不锈钢需求仍偏弱,钢厂在原料采购上多持谨慎态度,终端需求较为疲软。硫酸镍价格偏稳,但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高。海外库存维持高位,国内社会库存近期整体小幅回落后企稳,保税区库存持稳小回落,库存对基本面仍有施压。总体上,宏观上关税不确定性仍存,目前市场情绪暂稳,镍基本面变化不大,精炼镍成本支撑有所松动,中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主,主力参考118000-126000,关注宏观政策导向及消息面短线扰动。

【操作建议】主力参考118000-126000

【短期观点】区间震荡

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作者: 浩龍

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