【市场要闻与重要数据】

PVC:

期货价格及基差：PVC主力收盘价4894元/吨（+2）；华东基差-114元/吨（-2）;华南基差-64元/吨（-2）。

现货价格：华东电石法报价4780元/吨（+0）；华南电石法报价4830元/吨（+0）。

上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2855元/吨（-20）；电石利润105元/吨（-20）；PVC电石法生产毛利-552元/吨（-48）；PVC乙烯法生产毛利-695元/吨（-2）；PVC出口利润-7.7美元/吨（+1.2）。

PVC库存与开工：PVC厂内库存38.6万吨（-0.9）；PVC社会库存37.3万吨（+1.1）；PVC电石法开工率80.73%（+0.30%）；PVC乙烯法开工率65.46%（-1.92%）；PVC开工率76.50%（-0.31%）。

下游订单情况：生产企业预售量65.8万吨（+2.8）。

烧碱：

期货价格及基差：SH主力收盘价2408元/吨（+0）；山东32%液碱基差123元/吨（+63）。

现货价格：山东32%液碱报价810元/吨（+20）；山东50%液碱报价1290元/吨（+20）。

上游生产利润：山东烧碱单品种利润1540元/吨（+63）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）397.0元/吨（+22.5）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）230.03元/吨（+90.50）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1294.03元/吨（+0.00）。

烧碱库存与开工：液碱工厂库存38.42万吨（-0.62）；片碱工厂库存2.30万吨（-0.28）；烧碱开工率80.50%（-2.00%）。

烧碱下游开工：氧化铝开工率81.56%（+0.89%）；印染华东开工率60.25%（-0.13%）；粘胶短浅开工率75.17%（-3.40%）。

【市场分析】

PVC：

供应端，7月上游装置集中检修，PVC整体开工率预期环比下滑，但氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，且天津渤化40万吨、福建万华50万吨新增产能7月预期投产，PVC产量仍处高位，供应端压力难以缓解。需求端，国内下游需求淡季，下游制品开工同期低位，内需疲弱格局延续，供需错配使得PVC社会库存或延续累积，而外需方面出口签单环比走弱，印度官方宣布BIS政策延期6个月，但印度反倾销政策7月中上旬落地，目前仍有不确定性，若政策落地或拖累pvc出口。成本端，随着电石下游检修增多电石市场预期偏弱，价格继续走低，PVC电石法成本支撑乏力，而美国撤销乙烷对华出口限制或带动后市乙烯法PVC成本下移。PVC供需基本面难有明显改善，走势延续疲弱。

烧碱：

山东液氯价格继续下跌，东营液氯跌至-550元/吨，使得烧碱边际装置成本上移，压制氯碱综合利润，后期耗氯下游需求疲弱，而供应存增加预期，企业液氯出货困难，液氯价格仍有下降可能性，市场担忧液氯补贴若进一步加深，厂家氯碱利润亏损且难以出清液氯或引发烧碱后期被动减产，支撑烧碱盘面上行。山东某氧化铝厂液碱采购价格继续上调至执行出厂770元/吨，叠加下游低价补库，支撑近端现货小幅反弹，但整体需求未见明显改善，反弹空间或有限。供需基本面来看，供应端装置检修增多，烧碱开工率环比下行，后续检修回归叠加7月甘肃耀望与天津渤化各30万吨产能预期投产，供应端压力加剧。需求端，主力下游氧化铝开工稳定上升，新投产陆续步入尾声，而非铝下

游仍刚需偏弱。当前氯碱综合利润仍有压缩空间，烧碱库存去化不畅，烧碱基本面仍缺乏利好驱动，上行空间或有限。后期关注液氯价格走势影响与主力下游囤货节奏。

【策略】

PVC中性：PVC供需格局仍偏弱，库存预期继续累库，短期预计延续偏弱震荡，仍以逢高空思路对待，继续关注宏观出口政策及下游需求修复情况。

烧碱中性：液氯下跌支撑烧碱成本，或驱动烧碱盘面继续上探，但当前氯碱综合利润仍有压缩空间，烧碱库存去化不畅，烧碱基本面仍缺乏利好驱动，上行空间或有限。后期关注液氯价格走势与主力下游囤货节奏。

【风险】

PVC：下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性

烧碱：上游装置加大检修减产；下游复产超预期。

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