布伦特原油期货可以进行实物交割。

不过这里的“实物”并非传统意义上的把油运到指定仓库，而是通过期转现（EFP）机制完成：在合约最后交易日后的一小时内，买卖方可以私下协商把期货头寸转换成等值的现货合同（通常是25日Brent现货或远期船货），价格由双方自定，交易所只负责登记，不介入实物交收细节。

若双方不选择期转现（EFP），则系统默认进入现金交割：按最后交易日公布的布伦特原油指数一次性现金清算，无需任何原油实物流转。因此：从交易所规则看，布伦特期货“允许”实物交割；从市场实践看，99%以上的头寸在到期前已平仓或现金结算，真正走EFP完成实物转移的比例极低。

实物交割的局限性：

1、非标准流程：布伦特期货合约本身不强制实物交割，实物转移完全依赖买卖双方的自主协议（EFP）1016。若未达成EFP，持仓将自动进入现金结算流程。

2、市场定位差异：与WTI原油期货（以库欣仓库实物交割为核心）不同，布伦特体系更侧重金融定价，其现货流动性较低（北海BFOE月交易量仅约30船），但衍生品市场高度活跃。