EIA原油库存报告显示，截至2025年7月18日当周，原油库存下降320万桶，各地区库存有增有减，库欣库存连续三周增加，柴油和西海岸汽油库存也有变化，商业原油库存降幅大于API报告。美国原油产量连续四周下降，进口量有降，炼油厂开工率上升，出口连续三周增加，需求数据有分化，战略石油储备再释放。美国汽油、柴油、航煤裂解价差各有变动，反映不同油品下游需求差异，整体市场缺乏趋势性驱动。

一、库存变动情况

EIA 原油库存报告显示，截至 2025 年 7 月 18 日当周，原油库存下降 320 万桶。西海岸库存因炼厂开工及阿拉斯加产量降低而减少，中西部因加拿大石油生产恢复，受野火和油砂维护结束影响流入增加，部分缓和全国性库存下降。库欣库存连续三周增加，达 2190 万桶，过去三周累增 110 万桶，库存因 Basin 管道向存储库输送更多纯 WTI 而改善。柴油库存连续两周增加至 4 月初以来最高，但季节性水平仍为 1996 年以来最低。西海岸汽油库存自 1 月起首次高于去年同期，因炼厂恢复正常生产。大西洋沿岸柴油库存上升，推动东海岸创一年多最大单周库存增加。商业原油库存降幅 317 万桶，大于 API 报告的 57.7 万桶降幅，且为 2018 年同期以来最低。

二、生成、进出口及需求情况

美国原油产量上周日降约10 万桶，因阿拉斯加产量大降，降至 2011 年 7 月以来最低，由上游生产商夏季作业导致，连续四周下降，单周降幅为 1 月以来最大，排除与短期能源展望月度数据再平衡周。钻机数连续 12 周下降，油井数减至 2021 年 9 月以来最低。从五个主要拉美产油国原油进口量降至 2024 年 4 月以来最低。中东原油进口回落，沙特、伊拉克进口量分别大降 66%、13%。炼油厂开工率三周来首次上升，除墨西哥湾和东海岸外，其他地区原油加工量增加，落基山地区炼厂以不低于 112.5% 产能运行 。原油出口连续三周增加，但日出口量连续四周低于 400 万桶。本周 headline 需求数据创今年最高，达 2180 万桶 / 日 ，但主要由 “其他油品” 类别一周需求大增拉动，为 2023 年 9 月以来最大，汽油和馏分油需求数据较平缓。战略石油储备再释放 20 万桶，使全国原油总降幅达 337 万桶，此次释放源于雪佛龙墨西哥湾新井投产后的质量问题，目前质量问题已解决。

三、裂解价差变动情况

美国汽油裂解价差近两周在23 – 25 美元区间窄幅波动，7 月 10 日为 23.83 美元，7 月 23 日为 23.95 美元 ，显示下游需求有韧性但高油价限制上涨。柴油裂解价差显著走强，自 7 月 10 日 33.54 美元升至 7 月 23 日 37.41 美元，增幅 11.5% ，反映工业与货运需求超预期及炼厂开工率提升支撑。航煤裂解价差上扬，从 7 月 10 日 21.89 美元增至 7 月 23 日 24.76 美元，涨幅 13.1% ，受益于夏季航空出行旺季消费增长。整体看，原油市场供需面受库存变动、生产进出口调整及需求结构影响，裂解价差反映不同油品下游需求差异，后续需关注炼厂开工、地缘及季节性需求变化对市场的持续作用，目前市场缺乏趋势性驱动，可关注供需季节性波动带来的交易机会。

图表：EIA周度数据变化情况

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