【低硫燃料油】

因阿尔及利亚和巴西船货增加，新加坡低硫供应充足。

需求端，6月份新加坡船燃需求环比减少6%，其中高硫减少10%，低硫减少6%。大西洋两岸炼厂检修，叠加轻质原油的柴油出率低，西欧柴油供应紧张，7月份出现了中国、韩国和新加坡发往西欧的柴油船货，埃及为发电增加了柴油进口，这进一步加剧了欧洲柴油的紧缺。

受柴油裂解支撑，低硫裂解持续走强，但上方空间不大，中期来看，待发电旺季转弱后，低高硫价差有进一步上行预期。当前LU仓单较低，需留意低硫合规货的供应情况。

【燃料油】

受制裁影响，俄罗斯炼厂的设备交付延迟，这导致炼厂检修时间延长，7月上旬俄罗斯燃料油出口下降，但发往亚洲的货量增加。

特朗普宣布若俄乌谈判失败，将对俄加征100%关税，市场认为制裁方式并未瞄准能源基础设施，调低了制裁预期。伊拉克北部地区多个油田遭到无人机袭击，加拿大艾伯塔省山火风险下降，油砂生产商开始恢复生产，轻重原油价差维持震荡。东亚地区原油浮仓增加，山东焦化开工率持续回升，美国炼厂开工率增加1.6%。

库存方面，新加坡库存增加1.3%，ARA库存减少2.5%，富查伊拉库存增加8%，美国残渣燃料油库存增加0.5%。

因天然气新码头尚未启用，埃及对高硫进口需求较强，短期受发电旺季支撑，高硫裂解下方空间不大，后期随着发电需求转弱，高硫裂解有进一步下行空间。

（来源：新湖期货）