【燃料油】

7月中旬，随着炼厂负荷提升，俄罗斯原油加工量增加，7月份俄罗斯出口量环比增加，新加坡港口高硫资源充足。8月份埃及发电需求达峰，之后逐渐转弱。山东焦化开工率持续回升，美国炼厂开工率增加1.6%。

库存方面，新加坡库存增加1.3%，ARA库存减少2.5%，富查伊拉库存增加8%，美国残渣燃料油库存增加0.5%。7月下旬美国向雪佛龙授予许可证，允许雪佛龙在委内瑞拉石油开采，这对委内瑞拉后续的产量产生积极影响，8月初OPEC+将召开会议，市场预期9月增产55万桶/日，轻重原油价差预期反弹，利空高硫估值。

近日特朗普态度强硬，逼迫俄罗斯快速达成停火协议，地缘情绪升温，对高硫有提振作用，或将推迟交易发电转弱的时点。

【低硫燃料油】

虽然巴西出口减少，但俄罗斯和科威特出口增加，整体来看7月份新加坡低硫到港量持稳。6月份国内低硫产量回升，因此进口量出现小幅下降，短期炼厂生产积极性一般，7月份产量波动不大。

7月18日欧盟对俄罗斯实施第18轮制裁，其中涉及禁止采购以俄罗斯原油加工的成品油，制裁于6个月后生效，短期对市场影响不大。

欧洲柴油库存降至近三年低位，柴油裂解维持高位震荡，在库存增加之前，柴油行情维持强势，进而支撑低硫裂解。

后期随着发电需求转弱，低高硫价差有进一步上行预期。

（来源：新湖期货）