【市场分析】

价格与基差：2025-08-19，尿素主力收盘1817元/吨（+63）；河南小颗粒出厂价报价：1740元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1730元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1740元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-87元/吨（-63）；河南基差：-77元/吨（-63）；江苏基差：-77元/吨（-63）；尿素生产利润200元/吨（+0），出口利润1290元/吨（-32）。

供应端：截至2025-08-19，企业产能利用率83.21%（0.08%）。样本企业总库存量为95.74万吨（+6.98），港口样本库存量为46.40万吨（-1.90）。

需求端：截至2025-08-19，复合肥产能利用率43.48%（+1.98%）；三聚氰胺产能利用率为49.82%（-11.28%）；尿素企业预收订单天数6.29日（-0.24）。

近期市场出口预期有所提振，带动尿素期货大涨。尿素7月出口57万吨，较此前市场认可的出口配额来看仍有较大出口空间，需关注后续兑现情况。受印标发布加出口消息扰动，市场成交氛围好转，现货价格企稳上涨，但后续内需驱动偏弱。下游农需淡季，南方地区农业用肥逐渐结束，下游工业需求受阅兵影响，三聚氰胺、板厂预计减产，复合肥厂开工率提升，但产成品库存累积，刚需采购为主，工业需求偏弱。尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位。九江心连心（产能52万吨）、新疆宜化（产能60万吨）预计8月20日停车检修20余天，但随着新增产能释放，出口不超过去年全年出口量的情况下，未来尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。8月为出口窗口期，尿素出口持续进行，港口库存窄幅波动运行。印度NFL发布尿素进口招标，投标将于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招标意向要求东西海岸各自100万吨，印度招标及需求将提振国际尿素市场。后续持续关注出口动态变化。

【策略】

单边：中性；

跨期：出口窗口期后01-05逢高反套；

跨品种：无。

【风险】

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。